好消息PK坏消息：彩电行业2017年9大猜想

3、 本土彩电企业“最痛”的“汇率”还会在吗

    2015年8月份，人民币汇改之后，汇率波动对于彩电行业的影响“持续发酵”。这一趋势2017年是否还会继续呢？

    虽然在汇率问题上，会拥有如美联储加息这样已经被“发酵”很久的预期内事件（美联储的长线发酵操作，就是为了熨平国际市场的波动），但是也难免有2015年8月汇改、英国脱欧、特朗普当选、土耳其政变这样的黑天鹅出现。

    从2015年看，“8月汇改”给至少两三家彩电企业带来了全年亏损：因为，这些企业以前的持币配置是按照，“2008-2015年中以来，人民币兑美元升值4成”的趋势准备的。但是，8月汇改后人民币对美元的汇率波动，让这些企业的持币配置，从此前的“盈利”，迅速恶化成了“亏损”。这一实例的基本经验是：彩电企业还是要好好做实业，不要老想着“金融市场赚钱”才好。

    2015年8月汇改之后，人民币对美元的整体走势是下跌的。这一点在2017年不会改变：美联储已经放风说2017年美元加息会比2016年厉害。2017年美元走强是大概率事件。这显然有利于本土彩电企业的北美市场出口，也有利于那些与美元挂钩的货币国家的产品出口。而且，经历了15年8月的镇痛后，彩电企业学的比较乖，持币配置比较均衡，汇兑性的亏损基本被避免了。这两者结合，将有利于2017年本土彩电企业出口市场的扩大和盈利的增加。

    当然，彩电行业受汇率的影响不仅仅是出口和持币状态，也包括进口。尤其是在彩电产品的上游产业链，面板产品和本土面板企业的主要设备与原料，还大量依赖进口的背景下，汇率对进口的影响，也将成为彩电行业的关注点。

    从进口角度看，本土彩电产业的主要来源地是日本、韩国和台湾。人民币在15年8月汇改之后，采用的是一揽子紧盯策略。即一个全盘性的稳定目标。但是，由于美元的单边强势，人民币对美元出现了较大的贬值。这一变化的反面则是，人民币对其他币种均以稳定或者增值为主。或者说，对美元贬值是全球货币的同性。

    这种国际市场汇率结构2017年亦不会大幅改观。也就是说，在进口方向上，汇率的影响基本以稳定，或者有利于进口获利为主。这将有助于2017年国内彩电企业的盈利，以及出口增长。

    但是，以上分析只是“中性政治环境”下的结论。2016年汇率市场的波动充满戏剧性：例如“英国脱欧”造成的一波次波动、特朗普当选美国总统造成的美元强势，这些变化都超过“常规市场路径”。所以，“汇率”是不是在2017年还会迎来“黑天鹅”，是彩电厂商“痛苦还是快乐”的关键。其实，持续走强的美元，对全球新兴经济体的抽水作用，会不会发酵成大型的二次危机，将具有重大的前瞻指引价值。

    总之，中国彩电业是两头在外的时代：面板要进口（日韩台），产品要出口（欧美和第三世界）。且海信、TCL等企业都已经是“半数市场”在外的格局。所以，汇率异常波动，势必引起彩电企业业绩波动。这种波动也会传导成为彩电企业国内市场竞争和盈利的压力。