为2015定调：工程显示的最佳机遇期

    在过去的五年时间之内，从2010年到2014年，工程显示市场经历了一系列的变革。尤其是2012年下半年以来，进入一个整体性的成长低速期。不过，这一局面正在随着2015年全球经济形势的新变化而彻底改观。

    笔者认为，2014年下半年以来，全球经济的直接刺激和政府直接投资等托市、提振手段的应用，正在开启一个“工程显示”的黄金时代。

    新经济调控手段的全球应用，驱动工程显示需求增长

    12月30日，日本首相安倍晋三所在执政党自民党提议，日本应在2年内将企业所得税下调3.29%，以鼓励企业提高员工薪酬并加大投资力度。这是安培经济学新的一支箭。下调企业税自然意味着政府收入减少，这与2014年初提升消费税的“稳定中央财政负债表的积极作用”恰恰相反。

    笔者认为，安培新政的核心是“以量化宽松”为核心的经济刺激政策，已经事实性破产。对于日本经济，超发货币、货币贬值，自然能促进出口。但是，别忘了，日本是典型的资源和农业进口国家。量化宽松政策也会导致居民消费成本的增加。2014年，量化宽松和消费税增加，已经成为日本经济内需消费增长的最大空头因素。

    2014年，美国也正式退出了量化宽松。欧洲的政策还在紧缩货币与量化宽松之间游移不定。自08年金融危机以来，各国奉行的“量化宽松”工具，已经适时的被剔除出了“最有效经济刺激”政策的一揽子方案。为什么呢？

    答案主要在于以下两个方面：其一，量化宽松虽然能改善社会经济体的财务表，但是却也能恶化货币发行单位，或者说政府的财务表——两部分的作用哪个强、哪个弱没有定论；第二，改善的货币供给和经济主体的财务表，不一定就传导到实业领域：例如，美国量化宽松最大的受益者是股市——18000点的新高说明了一切。在这里面，主要的经济学说还是马克思的资本论：资本追逐的是利润，是最大利润、是最便捷的利润通道——显然，实体经济目前的利润水平和便捷度已经决定了，实体经济不会成为“量化宽松”货币的流入首选。

    那么，接下来的一个问题是，“后量化宽松时代”各国政府的经济刺激手段会是怎样的呢？答案非常明确：越来越倾向于直接投资。这样的一个事实说明了08年后我国政府在应对经济下滑过程中的财政和货币政策的正确性，以及西方政策的局限性。2015年，中国、美国两大经济体的刺激手段将主要集中在能直接形成实体投资的领域；同时，欧洲和日本的经济发展也必须依赖于一系列的直接驱动实体投资性手段；第三世界国家、兴新经济体也在表现出越来越强的直接投资驱动经济的政策趋势。2014年第三季度，国家发改委批准的历史新高的“铁路”项目，既已说明驱动实体投资的政策正在成为国家经济调控的优先工具。

    用实体投资代替货币的量化宽松的直接好处是既可以创造就业、又可以形成新的经济增长点，同时也有利于挤压金融市场的泡沫效应。这一政策出现的原因，除了量化宽松政策自身的破产外，还包括“全球通缩”局面的形成。

    2014年以来全球大宗物资价格下降：石油只是其中最核心的关注点。在石油价格走低之前，石油化工产业的主要制成品乙烯的价格已经持续走低半年时间。同时，煤炭价格也长期低位运行（国内大型煤炭企业2014年几乎悉数有过亏损经历）。此外，铁矿石、铜矿和铝矿石也处于价格低迷阶段。铝矿石的价格下降是中铝2013年以来业务亏损的核心原因。铁矿石价格下降是中钢集团2014年危机的核心导火索。不仅是工业门类的大宗产品价格走低，农业大宗产品，小麦、大豆、玉米也处于相对的历史低值阶段。

    国际大宗物资价格下降的原因主要包括：供给过剩、需求疲软和美元升值。尤其是2015年，美元继续升值和美联储加息的预期，更是推高了本已经严重的全球“通缩”状况。对此，国内市场的反映既是，2014年12月全国居民消费价格总水平（cpi）同比上涨1.5%。至此，2014年全年全国CPI价格总水平比上年上涨2%，创下近四年CPI年度涨幅的新低。

    通缩代替通胀成为全球经济最担忧的一件事情——这符合历史上，大多数资本主义经济危机先通胀后通缩的规律：通胀期可以视为是经济危机的发展期，通缩期既可能是经济危机的结束期，也可能是深化期。2015年，尤其是资源输出国家因全球通缩遭受到的购买力损失和内部经济问题将非常严重。这将形成全球经济力量重新分配的基础。对于美国而言，其希望的就是美元资本回归国内，并促进投资实业。其他经济体也渴望新鲜货币直接投资实业领域。2015年，全球经济危机新一发展阶段的基本形势，将比此前更为严峻。因此，目前已经到达需要实施政府主导的，更为直接的、驱动实体经济投资的稳定和刺激计划的时候了。

    通缩预期必然加大全球经济的前景的不确定性。但是，上面已经提到量化宽松推高了印钞部门的债务表。量化宽松手段已经走到尽头。那么直接投资性，或者撬动直接投资的杠杆手段就成了最佳选择。同时，大宗产品价格走低，也有利于各国低成本的基础设施和实业投资建设。就国内而言，升级型先进制造业、新能源、交通、“一路一带”沿线、社会管理、社会公共服务、基建和建材、高端加工和电子信息化产业都将是直接受益领域；同时，新一轮经济刺激计划，结合国际资本争夺战，也将为金融产业的改革和发展提供难得的历史契机。而以上这些行业的发展，无一不需要“工程显示”产品和技术的支持。

    总之，2015年全球、以及国内经济调控必然向直接投资和撬动直接投资的杠杆手段倾斜。一波新的实体投资高潮的到来已经不是蓝图，而是“在路上”。对此，工程显示行业可曾记得“2009年后”四万亿刺激计划带来的行业成长盛宴吗？