京东方疯狂的液晶：巨额亏损不是梦的终点

　　京东方第五代TFT-LCD液晶生产线被剥离出上市公司只是一个阶段性的结果，仍并非终局。自去年底宣布三方签署整合协议以来，京东方、上广电与龙腾电子的整合，已在各方的关注与疑虑中启动。

　　据《财经》记者了解，促成此次国内三方液晶势力联动的最大推动力，源于主管部门对国内液晶产业布局散乱、无法形成有效合力以抵御国际竞争压力的担心。为了避免京东方连续巨亏的悲剧在上广电、龙腾光电的身上重演，主管部门决心以“三合一”方式，加大国内液晶行业的整合力度。

　　作为高投入、高风险的TFT-LCD产业，合纵连横早已是大势所趋；三星-索尼、LG-飞利浦、友达光电等，均依靠产业联合与合并来抵御风险。

　　西南证券长期研究液晶显示行业的分析师窦昊明分析认为，国内三家公司液晶业务的联合，将使得新公司的产能达到20万片/月，相当于全球产能的6%，位居三星-索尼、LG-飞利浦、友达光电、奇美电子之后，与中华映管相当，位居全球第五。

　　“虽然产能规模还未进入全球一线厂商的行列，但无论在议价能力、生产成本上，都要比三家公司各自为战更具竞争力。”窦昊明称。

　　京东方内部的评估报告也认为，在政府大力支持的产业背景下，新公司有助于提升国内TFT-LCD行业的融资能力、产能和抗风险能力。

　　新的合资公司将以何种面目示人，仍在未定之天。此前业内传出的方案中，上广电占新公司30%股权、京东方占27%、龙腾光电7%，剩余的36%股权由国资委持有。这一方案，显然不被京东方和龙腾光电所认可。

　　京东方内部的评估方案指出，京东方依托“超过十年的TFT-LCD制造经验”、“国内最大的液晶产业集群”和“众多国际客户网络”，理应成为重组中的主导方。而昆山市招商局的官员在听说龙腾光电只占7%的股份后，立刻打电话到龙腾光电，询问“为什么我们才占这么一点股份”，不满之情溢于言表。

　　一位接近重组的人士透露说，此前三方争论的焦点是：新公司的股权结构究竟按照生产线的资产净值来分配，还是按产能来分配?如果按照产能进行分配，上广电旗下的第五代液晶面板生产线产能是每月9万片，京东方为每月6万片，龙腾光电为每月3万片，龙腾光电的生产线投产时间最短，也最吃亏。如果按资产净值来分配股权，则正好相反，京东方和上广电的生产线已经陆续进行了折旧，龙腾光电则是新生产线，处于有利地位。

　　《财经》记者了解到，即使三方股权得以确定，未来新公司计划之中的第六代TFT-LCD生产线落户何处，也将成为北京、上海和昆山三方争夺的焦点。西南证券窦昊明对新公司的前景不无担心：“不排除在合并前或合并后，三方会存在经营管理冲突的风险。”

　　此前，京东方曾计划投资800万元，入股创维、TCL、康佳、长虹四家彩电巨头和深圳深超科技投资公司五家股东出资组建的聚龙光电。但由于参与合资的四家彩电厂商均属于竞争对手，相互怀疑，最终导致聚龙光电项目流产。

　　五年一轮回，2007年，液晶面板价格在度过数年的冰川期后开始回暖，国内的液晶行业再一次站到了历史的起点。