TCL集团：核心竞争优势助力未来高成长

    受益三网融合，分享互联网电视红利：

    作为全球最早进入互联网电视研发的企业，TCL集团无论在技术、功能还是内容服务方面都全面领先于其他品牌。MiTV互联网电视不仅能够为消费者提供在线观看、影视下载、在线教育、卡拉OK、体感游戏、资讯快报等丰富内容和功能，而且其人性化的“界面设计”和“人机交互设计 ”也使消费者感到简单易操作。TCL的MiTV互联网电视独有智能在线升级平台，为广大已购机用户不断增添更多新功能。目前，TCL集团已进行了第六次后台自动升级，所有TCL互联网电视的用户将陆续获得由华数传媒所提供合法正版的、海量的精彩视频内容，此举有望进一步增加公司产品的市场竞争力，提升市场份额和品牌影响力。

    在“三网融合”等政策持续推动下，互联网电视具有广阔的发展前景，而差异化的内容服务将是赢得未来竞争的关键。TCL目前掌握了多项互联网电视领域的核心技术，并与杭州华数、中国网络电视台（CNTV）合作，与长虹共同投资欢网，一直处在互联网电视技术、内容服务的最前。在“三网融合”的大趋势下，互联网电视作为数字互联网时代的高科技信息家电，涵盖了TCL当前在液晶电视领域的众多尖端科技，有望使TCL成为国内网络电视平台系统的杠杆。

    TCL集团国内首款基于Android系统的智能电视研制成功，并通过了广东省科技厅的科技成果鉴定，将在年内上市。智能电视的推出，实现了TCL的平台开放，使消费者能够体验到更多的功能和互联网内容服务，增加了产品的消费粘性，TCL有望在这一领域实现快速增长。

    据iSuppli的预测数据显示，全球互联网电视市场容量将由2009年的1470万台增加到2013年的8760万台。而在国内，据奥维咨询的统计数据显示，2009年末，互联网电视占电视总量的比重已经升至8%，预计2010年销售增速将超过50%，销量比重将会达到总量的35%以上，市场规模超过300亿元，未来发展空间巨大，TCL集团凭借其技术、功能以及内容服务方面的领先优势成功占据互联网电视领域的制高点，将成为“三网融合”的直接受益者。

    3、现阶段公司核心投资价值所在：1）打通（面板—模组—整机）液晶电视全产业链，进一步降低成本和提升生产效率，产品竞争力增强。2）分享三网融合的好处，互联网电视销量有望实现超预期增长。3）通讯业务将保持高增长态势，业绩将超预期。4）在“以旧换新”等政策促进下，循环经济业务有望成为公司新的业绩增长点。

    4、投资建议：通过对TCL集团目前的产业架构关键点的深入分析，我们认为目前国内家电市场面临国家产业政策支持和市场需求增长的良好局面，“以旧换新”政策在原来试点的9省市基础上增加了19个省市，给国内家电企业的业务增长带来更多的市场机会。TCL也有望在此次行业增长周期中迎来新的发展，从而带动公司整体产业架构不断优化。无论在国内还是国际市场，都给公司带来更多的发展和高成长空间。同时公司经过多年的不断发展，形成了：

    液晶电视全产业链能力逐步形成，内容应用技术和服务领先，海外市场经营能力提升

    通讯海外业务发展快速，国内市场上升潜力显现

    翰林汇成为公司稳定的利润来源补充

    废旧家电拆解业务成为未来新的利润增长点

    基于TCL集团已基本完成颇具良好发展前景的消费电子产业布局，且未来几年公司各项业务将进入业绩释放期，再加上集团核心竞争优势的突出显现，另据资料显示，2010年，TCL集团已制定了全新的企业发展战略，“成长”将成为今后的工作主题，公司将围绕“乘势而上，有效突破”的战略，全力推进多媒体和通讯为主的主营业务，同时，致力于培育医疗电子、循环经济等新的利润增长点，有效提升海外市场品牌地位与业务能力，构建起公司在全球平板产业领域的核心竞争力。分析人士亦表示，TCL集团在经历外部环境的洗礼和自身蜕变后，发展后劲十足，公司有望依托多媒体和通讯业务的发展实现整体实力的进一步跃升。截至2010年6月29日，市场上共有87家权威研究机构对TCL 集团2010年度业绩做出较为乐观的预测，并且，几乎所有研究机构都认为，TCL集团8.5代面板项目成功融资后，将为公司未来的业绩成长提供强力的支撑。

    诸多有利因素积累，将对TCL集团未来业绩成长起到至关重要的作用。目前，受到资本市场连续回调的拖累，公司股价也是伴随市场环境变化而逐步回落，现已处于相当安全的阶段，相比公司核心优势和投资价值已呈严重超跌状态，且考虑到股价已接近前期定向增发价格3.46元，我们认为，后期随着市场转暖，公司的价值必将面临回归，现阶段强烈建议投资者可积极介入，分享公司未来高成长硕果。