TCL集团：核心竞争优势助力未来高成长

    受视频、移动和无线等新技术以及3C融合的影响，消费电子产业快速成长。据CCID的预测，2009-2013年，全球消费电子市场产值将保持4.7％的复合增长率，到2013年全球消费电子市场规模将超过110,000亿元。而中国无疑是增长最快的市场之一，预计2010年，中国领衔的亚洲国家和地区在全球消费电子产品市场份额将上升至36%，中国已成为全球最大的消费电子产品制造基地和第二大消费电子产品市场。TCL集团作为国内首家国际化、规模化的消费电子巨头，其主要业务涵盖彩电、手机、家电等，在全球各大主要市场销售，将从全球消费电子产业增长以及消费电子重心向中国转移当中直接受益。

    投资要点：

    1、迈入正常发展轨道、未来业绩高成长可期

    多媒体业务快速增长，全产业链布局促未来高成长：1－5月份，公司液晶电视销量达289.41万台，同比增长25.22％，其中，公司LCD电视机在欧洲和新兴市场的销量增长显著，前5月累计实现销量大幅增长171.3％和356.5％；中国市场前5月液晶电视销售也实现同比33.5%的稳步增长。同时，公司为实施长期品牌策略，加大了自有品牌产品的销售与推广，逐步降低战略OEM业务比重；同时在北美市场开始实施以TCL品牌电视机代替RCA品牌电视机的品牌策略，TCL品牌产品发力北美市场，这在某种程度上也昭显TCL集团坚定国际化、全球化经营的战略决心。扣除OEM和RCA因素影响，公司前5个月的LCD电视销量保持了60%的快速增长。

    据悉，TCL集团液晶电视产品线结构调整将于三季度布局完成，基于LCD和LED的互联网电视、蓝光电视系列产品将会更加丰富，公司也将根据市场的需求进一步完善产品线，优化产品结构。再加上公司与友达合作生成的LED背光源生产线也将于近期实现量产，有助于公司LED产品竞争力和盈利能力的稳步提升。

    打通液晶电视全产业链（液晶面板——模组——整机）是TCL的重点发展战略之一，自2008年投资建设液晶模组项目、整机一体化项目到2009年介入液晶面板项目，公司完成了液晶电视全产业链布局的战略目标。2010年公司液晶模组产量将达567万片，整机一体化工厂也将达500万台的满产能，实现规模化效应。2010年四季度，液晶面板项目将实现量产，届时，公司将成为国内首家实现液晶电视全产业链掌控的家电公司，将从部件供应保障、生产运营效率、生产成本控制、技术功能创新等多方面实现质的提升。该项目日前收到广东省和深圳市的政府补贴共计15.42亿元，不仅有助于液晶面板项目的建设加快，也表明了政府对具有核心技术的8.5代液晶面板项目的大力支持。

    通讯业务成倍增长，盈利有望超预期：TCL的通讯业务在今年继续表现突出，手机销量1-5个月连续实现同比强劲增长，同比增速分别为180%、146%、139%、171%和268%。公司前5月全球共销售手机及配件达1130万台，显著增长179.61％，已达到公司2009年全年销量的70%，预计公司产品全年的销售量将达到2500万台以上。而且，公司不断加强产品研发和设计能力，使得销售产品中的中高端机型的比重在不断提高，其中档手机OT-808和OT-880销量突破了百万台，公司最新研制的以Android为操作平台的MID产品——Touchlife已上市，以Android为操作平台的手机也将于近期上市，都将促进公司的盈利能力进一步提升。

    随着中国3G市场的不断发展，以及三网融合不断深化，公司加强内地市场建设，通过整合全球资源，引入海外成熟的产品机型，并与百度、网易、腾讯、新浪、千橡互动、优视科技、沃勤等国内主流互联网应用和内容服务共同发起成立了TCL合作伙伴“互联天地”俱乐部，将公司、经销商、互联网服务提供商、网络运营商等多方的优势资源有效整合，将大幅提升公司在中国市场的竞争力和盈利能力。

    TCL通讯年初配股募集3.58亿港币用于升级更新生产设备，使得公司的生产能力大幅提升，保证了公司产品的市场供给能力。另据联交所网站显示，TCL集团控股子公司TCL实业于5月5日—25日分两笔共增持TCL通讯（02618）1570万股，持股比例上升至47.56%，显示公司对未来业务的乐观态度。

    家电业务整合前进：公司2010年对白色家电确定了“倍速发展”计划，在产品、渠道和客户拓展方面配备了必要的资源，并在5月初对管理层进行了调整，由TCL资深经理人赵忠尧先生出任家电集团CEO。1—5月空调、冰箱、洗衣机分别销售96万台、27万台、16万台，同比增长分别为98.4%、10.46%、34.78%，且产品线实现向中高端节能产品的转移。

    翰林汇—国内最大的笔记本电脑分销商：公司专注于以笔记本电脑分销业务，凭借自身突出的产品运营力、强大的渠道管控力、以及高效的运营能力，建立了以信息化为依托的高效、低成本的为客户增值服务体系，核心竞争力得到快速提高，已成为国内最大的笔记本电脑专业分销商之一。旗下笔记本电脑分销品牌覆盖了ThinkPad、HP、TOSHIBA、华硕、DELL、苹果等全球一线品牌。翰林汇销售收入在过往三年均呈高速增势，2007—2009年的营业额分别为53.55亿、58.56亿元和77.18亿元，每年销售收入增长都高于行业平均增长水平，2009年实现利润2.32亿元，并且有望继续保持快速增长。

    循环经济业务—国内未来最大的消费电子产品回收拆解商：TCL集团旗下的控股子公司惠州TCL环保资源有限公司在惠州、天津等地投资建设了两家循环经济产业园，该循环经济园均采用国际标准建设，通过绿色设计、绿色制造及无害化回收处理废旧电子产品，实现整个产业链的生态循环。目前正在实施TCL集团惠州环保基地建设，投资在惠州惠台工业区建设占地近13万平方米、年综合处理危险废弃物15万吨、拆解处理废旧电子电器产品2万吨的现代化环保基地；同时，TCL集团天津环保基地规模更大，总规划三期，处理能力将达到30万吨。目前一期工程建设将于年内投产，年处理电子产品能力达10万吨，预计项目达产后，TCL将成为全国最大的废旧电子电器产品处理商。根据联合国环境规划署报告显示，我国主要废弃电器电子产品的年产生量达到230万吨，新兴的环保业务将成为TCL集团未来新的利润增长点。