政策并非万能 国内面板盈利前景堪忧

    常年亏损俨然成了国内面板制造企业盈利能力欠佳的真实写照，这甚至逼得京东方A去挖煤炭。

    1月31日，京东方A发布的一条业绩预告修正公告引起不小的波澜。其公告显示：“股权转让项目收益最终能否计入2011年度以及最终计入金额须经公司审计机构完成2011年度审计后方可确定，存在不确定性。”

    公告中提到的股权转让项目，是京东方A 2011年8月宣布的在内蒙古鄂尔多斯市建设一条总投资额为220亿元人民币的第5.5代新型液晶面板（AMOLED）生产线，公司将由此经过鄂尔多斯市政府批准获配总量不低于10亿吨的煤炭探矿权。为此京东方在鄂尔多斯市成立控股公司——鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司。2011年10月，京东方A拟以27亿元向北京工业发展投资管理有限公司转让所持京东方能源60%的股权，以9亿元向昊华能源转让所持京东方能源20%的股权。经过股权转让，京东方A初步判断将产生36亿元的收益，业绩修改为盈利3亿-5亿元。此前，京东方A预计公司将亏损30亿-32亿元。

    可是，京东方A意图依靠股权转让项目实现“扭亏为盈”的如意算盘恐落空。根据专家所称，京东方A的10亿吨煤炭资源是政府给予的无偿配置，其获配时的公允价值应该视为“政府补助”，而不是投资收益。按照相关会计准则，这部分补助不能一次性计入公司2011年的业绩，应该分摊计入。

    如此一来，京东方A在2011年的业绩将无法实现盈利，公司就将出现2010年、2011年连续两年亏损，好不容易丢掉的“ST”帽子也恐将“弃而复归”。此前，京东方A曾因2005年、2006年连续两年亏损而被“ST”，在随后的2007年，因为液晶面板市场回暖，京东方A的经营有了根本好转，当年主营扭亏。

    在重压之下，京东方A将赌注压在了政策扶持上。华安证券分析师张兆伟就声称，京东方A主营扭亏的可能性不大。一旦戴上“ST”的帽子，想要摘掉就更加困难了。

    一时间，关于国内面板制造企业长期依赖政策而尚无自身造血能力成为业内热议的话题。

    “政策伟哥”

    张兆伟所言非虚。

    据本刊记者了解，夏普、日立等日系面板制造巨头早已开始了自己的“战略转移”，逐渐摆脱对面板制造的依赖，其中夏普意图将在日本本土强势的白电产业移植到中国，为此在中国进行了大规模的变动。

    韩国企业则将更多的精力放在了抢占OLED的技术制高点上，它们已经将传统的面板产业视为“弃子”。三星和LG正逐年加大在此方面的投资，其中全球AMOLED市场几乎被三星一家独占。早在去年5月份，三星方面宣布在韩国投资21亿美元建设的5.5代OLED面板生产线已提前两个月进入量产。去年6月2日，三星宣布其第8代AMOLED面板试验线将于今年5月投入使用。在今年1月召开的CES 2012展会上，三星和LG均高调展示了其OLED电视产品。

政策并非万能 国内面板盈利前景堪忧(2)

    反观国内液晶制造企业。京东方A旗下的第5.5代AMOLED生产线已变身成为“卖炭”索取巨额利润的工具，在市场上并无太多建树。与此同时，京东方A仍在大规模上马传统的高世代液晶线：2011年9月27日，中国大陆首条8.5代线京东方A北京8.5代线量产。至此，京东方A的两条高世代线合肥6代线和北京8.5代线相继量产。

    无独有偶，国内另一家面板生产企业——华星光电也在高调上马高世代液晶线。2011年10月12日，华星光电8.5代线进入量产阶段。华星光电的投资方——TCL集团的董事长李东生表示：“华星光电项目顺利进入量产，标志着TCL集团上下游液晶全产业链垂直整合初步完成。”

    有意思的是，在京东方A被业界戏称为“政策宠儿”之时，TCL也急需政策支持。李东生就曾在媒体上公开表示：“我相信国家既然那么大力度地支持中国自身的液晶面板产业，在国家的相关经济政策方面，也会在预算上扶持液晶面板企业。”

    事实上，就政策而言，国家确实给国内面板企业提供了足够的政策支持。

    根据TCL集团2011年12月29日的公告，到2011年11月底，其获得的退税额已经达到6.62亿元，而京东方在去年同期收到的退税额则高达13.93亿元。

    而近日一条有关面板关税上调的消息似乎让国内面板制造企业找到了逆市盈利的答案。据平板显示行业人士透露，国家相关部门已确定今年年内上调中国液晶面板进口关税，32英寸及以上面板关税将从3%提高至5%。目前国内进口面板关税以32英寸为分界，32英寸以下关税为5%，32英寸以上为3%。

    此前，京东方A就一直呼吁国家提高面板进口关税，其公司副总裁张宇认为，通过提高液晶面板的进口关税来保护本土液晶制造产业是必然选择，原来3%的进口关税实在太低，在原来国内没有液晶面板生产的情况下，这样的关税是为了降低整机企业的成本，而现在随着京东方、华星光电两条线的量产，税收政策应该为保护刚刚诞生的国内高世代线作出相应的调整。

    自立自强

    京东方A自2001年1月份A股上市以来，靠着募集资金优势保持了4年高速成长，但2005年突然开始巨亏。如果算上2011年预计亏损的30亿-32亿元，它十年来累计亏损应高达79.18亿元。

    从行业的整体走势来看，国内液晶面板制造企业在未来盈利有些让人担忧。从2010年5月开始，全球液晶面板价格进入新一轮下降周期，几乎所有的面板巨头在2010年第四季度开始出现巨亏，到目前依旧是萎靡不振，友达去年第三季净亏达157.96亿元新台币，奇美净亏172.6亿元新台币，三星、LG在2011年分别亏损达2200亿韩元、1448亿韩元，两大韩系巨头将原因归咎于面板市场的不景气。

    对此，国内行业机构奥维咨询分析师喻亮星认为，大尺寸液晶面板供过于求的局面会进一步加剧，尤其像三星这种面板大鳄的加入，会进一步压榨利润空间。市场调查机构DisplaySearch大中华区副总裁谢勤益对此并不抱乐观态度，他认为液晶面板行业正在失去以往的资金技术密集且高盈利的行业特性，盈利能力堪忧。

政策并非万能 国内面板盈利前景堪忧(3)

    此外，2015年下一代显示技术OLED将进入普及期，中国面板企业将再度面临在高端产品被外企压制，中低端被围追堵截的局面，双重的隐忧使得投资高世代面板线成为了一项危险性极高的项目。

    TCL集团的相关负责人士指出，华星光电与其他液晶制造企业的不同之处在于，它本身拥有TCL作为终端市场来消化，TCL将消化华星光电一半的面板，其他主要面向国产厂商进行销售，长期来看，盈利不存在问题。

    而关于京东方A在2012年如何在主营面板业务上扭亏的问题，其相关负责人士说：“要等公司2011年报出来才能给具体解释。”

    业界认为，在日韩企业纷纷开始对面板制造产业进行分离、改革之时，以京东方A、华星光电为首的国内企业依旧对此趋之若鹜，上马并不算先进的高世代液晶线，其未来业绩堪忧。大同证券研究员于宏称：“京东方A能够大规模投资，获得如此多的支持，可能是因为它代表着国内的行业领先技术，但在国际上，却已经落后了。”