大小非解禁下“抗非股”的四个特征

    近期市场明显回暖，最主要有三方面的原因：其一，市场历经长达半年之久的持续猛烈下跌后已经具备了强大的自身修复动能；其二，一季度各项经济指标数据已逐渐明朗，结果是“还不算太坏”；其三即政策面在四天连续推出五道“金牌”成为引爆点，将之前市场的利好预期一一兑现。密集的政策出台，反应政府呵护市场的信号明显转强。回顾过去长达半年下跌的阴霾，最直接的原因之一就是市场对“大小非”们肆无忌惮套现的担忧，导致投资信心极度缺失。

    据目前公开信息统计，2008年，此前处于限售状态的非流通股逐渐限售期满，将进入“解禁” 高峰。2008年全年的解禁股总数将达到1353.64亿股，解禁总额则可能冲至29805.2亿元。再往后两年看，2009年将达到6.1万亿，2010年将为6.7万亿，这些加起来，相当于目前A股流通市值的两倍多。这个可怕的预期将成为市场持续的隐忧。因此，在未来的后股改时代如何去深入挖掘“抗非股”，或许将是值得我们高度关注的焦点，真正的抗非股具有四大特征。

特点一、股权结构已趋稳定，大股东无意减持

    后股改时代一些上市公司的股权结构历经多年的演变已经趋于稳定，股东结构与其产业经营利益直接相关，其股份从限售到解禁，对市场的真实影响实际是不存在的，大股东一般都无意减持。例如TCL集团，其股权结构自整体上市以来，曾经历较大的磨砺，目前股权结构已趋稳定。最新资料显示，TCL集团总股本约为25.86亿股，其中有限售条件的股份还剩下约7354.36万股，今年 4月20日解禁的股份约为2.3亿股，占总股本的8.98%。这次解禁的股份中，TCL的大股东惠州市投资控股有限公司有5%的股权，TCL第二大股东飞利浦有1.3%的股权。据了解，惠州市投资控股有限公司为TCL集团的控股股东，隶属惠州市人民政府国有资产监督管理委员会，其持有TCL12.7%的股权，2007年4月20日首次解除股份限售约1.3亿股，过去一年，它实际出售股份约361万股之后没有再出售股份。惠州市投资控股有限公司公开表示，会保持TCL第一大股东地位，近期没有出售计划。第二大股东战略投资者飞利浦，现持有TCL6.3%的股权，它对2007年4月解禁的TCL集团5%限售股权一股没卖，此次1.3%的限售股权解禁后其持有的股份全部为非限售股份，飞利浦公开表示，作为产业经营的战略性投资，近期没有出售TCL股权的计划，甚至还有意增持。TCL集团董事长李东生作为另一大股东，深谙公司的经营管理和所处的行业环境，更看好公司未来的发展潜力。2007年，李东生曾先后四次增持TCL集团旗下两家香港上市公司TCL多媒体和TCL通讯的股份，另外，还主动认购TCL集团定向增发（用于兴建液晶电视模组）18％的股份。这一系列“真金白银”的投入，更显示出企业领军人对公司未来的发展充满着信心。