松下的后院，夏普先锋演绎平板探戈

背景，夏普3.57亿美元入主先锋

    ——这是一次大事件，它将改变世界平板产业的格局。它的就如同一幅担子，一头是夏普、另一头是先锋，而中间的重量压在松下的肩上……

    据外电报道，先锋周四（2007年9月20日）正式宣布，该公司将向夏普定向增发价值414亿日元(折合3.57亿美元)股票。在增发结束之后，夏普将以14.3%股份成先锋第一大股东。业界分析，此举将有利巩固夏普在全球平板产业的目前地位，同时更能帮助先锋摆脱由于收购NEC等离子业务造成的持续困境。而这一收购也将为夏普这个液晶为王的企业进入等离子产业腹地铺平道路，对其主要竞争对手日本松下公司来讲不是什么好消息。后者是全球最大的等离子显示器件制造商。

先锋，等离子第一只被宰的羔羊之一

    先锋是日本电子业的主要企业之一。但是长期奉行高端策略，使先锋在国内市场的知名度远低于同业竞争者，产品的市场占有率一直徘徊在个位数上。先锋的主业出了等离子外，还包括碟机、光存储、汽车电子、音响，家庭影院设备等。这些产品在国内市场，以至全球市场都有不错的口碑。介入等离子业务之前，先锋也有着不错的市场业绩。

    等离子业务的介入，意味着先锋企业目标的一次转型。借助收购NEC的等离子业务，先锋希望能够成为一个更大众化的消费电子企业。

    04年，日电NEC的子公司NEC电子(NEC Electronics)正处于与台湾的日月光半导体制造股份有限公司(Advanced Semiconductor Engineering)的蜜月期，两家企业将进行有关半导体企业务的重组。为了集中经历发展主业，NEC等离子项目被列入出售日程。此时的先锋也正希望能够在未来的平板彩电领域一展伸手。而先锋原有的家庭影院业务也多少涉及彩电的显示业务，切入平板产业具有一定的品牌基础。于是先锋与NEC一拍即合，这笔40亿美元的交易使先锋成为全球五家掌握等离子显示核心技术的企业之。

    在被收购之前，NEC的等离子业务全球同业占有率达到22％，先锋给自己定下的目标则是10-20％。然而，在先锋涉足等离子业的时候，等离子阵营已经感觉到了液晶产品在大尺寸平板显示业务上的压力。NEC总裁金杉明信(Akinobu Kanasugi)曾这样表示：“为了使这个业务有增长，我们有必要进行进一步投资，因此我们决定，与其我们单干，不如(与先锋)联手。”但是先锋的态度非常乐观，先锋总裁伊藤周男(Kaneo Ito)表示，预计未来几年等离子显示器市场的规模将接近翻番，至2006年将达到350万台，而对来自液晶显示器的竞争并“没有那么担忧”。

    收购NEC等离子业务的同时，先锋也在部署自己的销售渠道。渠道建设上先锋依然继承了原有的高端路线的风格。在国内市场，通过与国内音响业龙头CAV丽声音响有限公司的战略合作，先锋希望借助CAV的专卖渠道，并适当自建渠道形成覆盖国内的销售网络。先锋的计划中，CAV能提供超过两千家的销售终端店，先锋自己的体验店几乎则也会达到两三百家。先锋渠道策略的精华是避开家电连锁卖场高额的“灰色费用”。但是业内对此策略并不看好。

先锋，等离子第一只被宰的羔羊之二

    事实也证明，先锋的高端策略和专卖渠道，并未在国内市场为期迎来预其的市场占有率。分析人士指出，一旦平板电视进入普及阶段，则连锁卖场即将成为最主要的销售渠道。离开最主要的渠道等于离开最主要的客户群，这对于一个致力于推广一项全民性的消费电子产品的企业无疑是一个巨大打击。哪怕在高端市场，自建渠道能维持较好的利润，但是，高端市场的规模毕竟有限，规模优势将成为高端策略最主要的杀手。

    业内专业还指出，先锋并非没有走平民路线的产品。例如享誉世界的先锋DVD刻录机，在IT业就属于价格中档但是性能居首的产品。先锋在IT产品上采用有别于一贯高端高价的策略，恰恰是对市场持续的研究和认真分析作出的战略方针。

    在其它市场，先锋等离子产品的表现经过05年的辉煌期之后也陷入了危机。05年，欧美市场，凭借高端产品的形象和渠道的连贯性，先锋等离子取得了市场前二的位置。但是05年开始的平板产品全面的价格调整，对先锋的高端策略是一个沉重的打击。至今年，先锋新品发布，同尺寸同规格产品，先锋等离子电视比等离子市场占有率第一位的松下产品溢价超过50％，个别产品甚至高达100％的价差。而在品牌知名度上，先锋比较松下并没有任何优势，价格上的颓势成为先锋等离子走向亏损的最重要因素。

    另一个方面，客户丢失也是先锋等离子陷入困境的一个主要原因。在NEC等离子业务出售给先锋之前，索尼、东芝等企业曾经是NEC等离子屏的主要采购者。而在先锋收购NEC等离子业务后不久，索尼东芝等企业纷纷退出等离子电视的生产。同时随着国内平板产业向大尺寸液晶产品的倾斜，国内企业等离子屏采购数量并未出项预期的增长，甚至出现萎缩的局面。

    国际市场上，出资40亿美元购进NEC等离子生产线后，先锋的继续投入能力显得捉襟见肘。关闭两条落后生产线和06年起新建一条新线之后，先锋依然面临着原有生产线需要改造升级的压力。这也是先锋急于引入投资者的一个原因。

    06年年中，先锋计划斥资200亿日圆(约1.78亿美元)，在日本兴建一条新的等离子显示面板(PDP)生产线的消息公布之后，先锋的次日股价早盘一度下跌3.7%，而当日日经指数下挫1.43%。在该时期先锋等离子的市场占有率仅有6.2%，这无疑是一个比较低的数字。先锋新的生产线计划与07年年中带来接近每年100万片以上相当于42英寸的产能，这将为先锋取得10％以上的市场占有率打下基础。在其后不久先锋将新生产线量产的预定时间推迟到了08年3月以后。

    06年年中，先锋依然对等离子市场有着不错的预期估计。受益于欧洲和北美市场的增长，先锋等离子业务，06年第二季度同比05年第二季度增长了约3成，同时公司收益水平也有2成的增长。先锋社长须藤民彦表示，本财政年度至目前为止，等离子电视销售金额较预期强劲。

先锋，等离子第一只被宰的羔羊之三

    但是，分析界并不认可先锋的乐观表示。日本Momura证券公司的分析人士认为，先锋公司这座兴建的新工厂的意义并非很大。基于先锋公司拥有四条等离子电视机生产线，而其中三条技术已经落后，需要进行升级判断，新工厂的产能只能是作为旧厂的一些产能的补充，不会显著提高先锋公司的等离子电视机产量。这也为先锋与其最主要的竞争者松下的竞争埋下隐患。松下在建设第五条等离子生长线（该生产线今年9月已经试产，并将于今年年底达到量产水平），也计划于07年年年初开工世界最大的等离子生产线，该条生产线的计划产能甚至超过先锋已有生产线的总和。

    时至，07年年中，先锋预期中的扭亏并未出现，相反先锋的经营状况进一步恶化。2006财年（2006年4月～2007年3月）联合结算结果中，先锋销售额比05财年增长5.6％、达到7971亿200万日元。营业损益由05财年亏损164亿900万日元，转为盈利124亿8700万日元。应用电子部门的销售额比05财年增长3.9％、达到3686亿日元，营业损失从上财年亏损352亿日元降至亏损162亿日元，亏损幅度有所缩小。DVD光驱和DJ设备成为增收的主要推动力。PDP等离子电视的销售额因OEM减少而下滑，不过得益于成本率的降低，缩小了亏损幅度。等离子业务继续低迷导致先锋不得不推迟计划中的新等离子生产线。

    今年第二季度，即07-08财年第一季度，先锋运营利润的急剧下降81％。而先前先锋公布的07财年（截至08年3月）联合结算预测预计全财年销售额比上财年增加4.8％、达到8350亿日元，营业利润同比增长20.1％、达到150亿日元。其中，家用电子部门的销售额比上财年增长3.1％、达到3800亿日元，营业损失的亏损幅度将进一步缩小、降至80亿日元。PDP等离子电视预计供货量将达到72万台，比06财年增加7万台。但是第一季度的严重利润下滑似乎已经使先锋实现07-08财年的与其目标面临很大困难。

    先锋今年业绩的大幅下滑，与公司的等离子高位策略有很大关系。今年上半年，平板市场，尤其是40英寸以上大尺寸产品市场产品价格进一步下滑。42英寸产品的均价开始向万元档次集中。而先锋依然采取高价策略。42英寸为2700美元，50英寸为3500美元，这样的价格溢价程度超过同类产品50-100％。虽然先锋的战略是“假如有100个消费者，我们的产品不是让100个人全都接受，而是希望前5名高端用户购买”（先锋专务董事石塚肇）。但是这似乎只是先锋的一厢情愿，过高的差价自然造成市场的流失。高溢价策略和非主流渠道策略是先锋等离子落入困境的一个重要因素。

    在与夏普达成战略合作之前，先锋也曾经尝试过与其它企业的合作计划。例如05年底与四川彩虹集团传出的在上海出资5亿美元共同建设等离子生产线的计划，而今年年初再次传出索尼有意收购先锋的传言，之后被索尼公司公开辟谣。但是种种变化并未改变先锋第一只被宰的等离子羔羊的命运。

夏普，30年液晶路的转折点

    夏普在与先锋的合作中的收益备受业界关注。作为一家专著于液晶产品研发和生产的企业，取得一家主要等离子企业的相对控股权，不由的令人深思。

    夏普曾经是一个典型的制造型的日本电子企业。虽然涉猎各种产品的生产，但是核心技术的缺失使期在电子产品领域只能扮演二流角色。夏普能成长为今天的液晶、CCD等新型技术产业巨头与町田胜彦这位具有冒险精神的总裁有着必然的联系。对前景未明的显示技术：液晶的押宝，曾给这位夏普功臣带来巨大争议。然而在2000年，夏普取得全球液晶市场20％市场份额、被称为“液晶王”的时候这一切的疑虑都被化解了。

    但是夏普的液晶江山并非固若金汤。主要的竞争者来自台湾和韩国。在终端市场上，三星和索尼则是最主要的对手。此外，以松下为代表的等离子技术军团也是大屏幕液晶电视产品的强劲竞争者。

    2005年底，对于夏普是个转折点。这一年索尼和三星的液晶电视出货量双双超过夏普。困乏于产能不足的夏普，并没有实力阻止对手占据上风。从市场第一的宝座跌落到第三的夏普面临着需要大力扩充产能的压力。因此，继八代线之后，07年年初，夏普的十代线，也是业界首条十代线进入建设阶段。该条生产线将为夏普未来的液晶战略奠定基础。

    恰恰是在这个人们认为夏普最需要对已经稳稳端在手里的“液晶”金饭碗加强投入的时候，夏普选择了入主先锋。这虽然不会给夏普资金流动带来困难，但是无疑会分散夏普的战略实力。因此不免引发业界的种种猜测。而对于夏普下一步战略猜测最为敏感的莫过于松下了。

松下，后院起火，拿什么自救

    作为等离子阵营的代表者和最坚定的支持者，松下对于夏普成为另一家等离子核心企业的先锋的大股东一事的感觉肯定不会太好。

    在大尺寸平板领域，液晶是等离子目前最主要的竞争者。虽然等离子一直以37英寸为界划分液晶的小屏幕领域和等离子的大屏幕领域。但是这只是一厢情愿的想法，液晶并不认为自己专属于小屏幕市场。而当液晶过渡到第六代线生产技术的时候，等离子终于迎来了挑战者。

    而等离子面临的困难还不只液晶大尺寸化这一个。等离子自身的技术特点决定了短时期内很难在小尺寸产品上取得技术进步，生产出可以与液晶抗衡的产品。因此，在这场较量中，液晶天然的拥有稳固的小尺寸的后方阵地，而前面等离子40英寸以上市场则都成为了市场。这场不对等的较量，等离子只有防守的余地。虽然LG联合部分国内企业也已经推出了几款32英寸的等离子产品，但是业界认为这些产品在技术上没有任何优势，其象征意义元大于实际意义。

    同时，大尺寸液晶在重量、厚度、散热、功耗、分辨率、亮度等诸多方面保持者对等离子的技术优势。这更增加了等离子面对液晶的大尺寸攻势的无奈。在夏普的液晶战略中，40英寸以上市场是一个主要的组成部分。夏普斥资3800亿日元(约合32亿美元)建设全球首座第十代液晶电视面板工厂，瞄准的就是50英寸和60英寸大屏幕市场。而这个领域恰恰是等离子阵营赖以保持在大屏幕市场中的优势的主要阵地。

    虽然业界认为平板电视的主要销售量目前已然集中在40英寸市场，其中32英寸产品占据销售量的单一尺寸销量的首位。索尼持保守态度。索尼电视业务集团总裁Takashi Fukuda认为，第十代液晶电视都是以50英寸和60英寸超大屏幕为主，而大部分制造商目前仍然把焦点集中在40英寸机型的市场。尽管超大屏幕液晶电视有可能会逐渐成为市场的主流产品，但在仔细考虑了当前市场的情况后，索尼决定暂时不投资生产第十代液晶电视。台湾液晶巨头友达光电总裁L. J. Chen也表示，“大尺寸电视的需求还没有达到全部占有第六代生产线的地步。”

    然而夏普液晶业务取得今天的业绩，所依靠的恰恰是通过超前的投入换得的。首条6代线、首条8代线都为夏普带来了大量的业绩增长。目前投资的10代线也是出于对“预先抢占市场”理念的贯彻。夏普公司电子产品事业部高管直言：“只有连续不断地生产出其他公司无法生产的新产品，才能让客户放心购买。要想战胜靠劳动力密集取胜的对手，就必须牢牢占据世界第一的地位。”

    这种超前的规划思路也出现在松下的新等离子屏幕生产线上。今年年初，松下高调宣布将投入23.5亿美元建设一条世界最大的等离子屏幕生产线。该条生产线将于2009年5月建成，其产量可望达到每月100万片，将接近松下现有产能的一倍。

    松下和夏普分别对等离子和液晶生产线的大幅度投资势必形成在大尺寸领域两家巨头狭路相逢的局面。两家企业新的生产线几乎雷同的定为在50-60英寸的平板产品并不是巧合。出于对大尺寸市场的乐观估计，二者才作出如此巨大的投资赌注。

    而现在竞争者之一的夏普率先进入松下的后院，成为了另一家等离子企业先锋的大股东。夏普通过与先锋的战略合作，无疑在等离子市场上取得了一定的话语权。而这在以前是不能想象的。通过与先锋的合作，夏普会不会推出自主品牌等离子电视，在大尺寸领域通过等离子和液晶两只手来和松下较量依然是个未知数。

进军，夏普先锋演绎平板探戈

    从表面看来先锋的产品线和夏普的产品线关系不是很大。似乎二者的联合更像是强者对于弱者的帮扶，但是评论者相信夏普不会做赔本的买卖。

    夏普对先锋的收购是以相互参股的形势进行的。先锋向夏普定向增发3000万股股票，同时夏普将把1千万股份转让给先锋。受该笔交易的影响，9月20日先锋宣布该笔交以后，9月21日，日经指数早盘，夏普下跌2%；先锋下跌3.4%；而同时日经指数早盘收跌103.70点，至16310.09点，跌幅0.63%。夏普、先锋跌幅远超大盘跌幅。

    对于该笔收购，夏普总裁兼首席运营官Mikio Katayama表示，两家公司未来将在显示屏、下一代DVD及汽车电子产品等领域进行合作，夏普先进的平面电视机业务同先锋的音频技术结合在一起，将会产生“重大合力”。

    事实上，夏普和先锋的合作关系一直不错。01年夏普和先锋就曾宣布将在数码AV产品的开发方面进行技术合作，而合作的重点则是夏普擅长的“数码记录重放设备”和先锋擅长的“数码音响”两领域。为此，两公司已各派出10名技术人员组成了“数码媒体项目”联合开发小组。03年二者还曾联手开发DVD录像机产品。

    基于深厚的合作基础，而最终在先锋比较困难的时候走到一起自然水到渠成。虽然收购消息公布后，两家企业都表示没有将两家公司合并的考虑，但是两家企业的合作显然不会止步于互相参股和夏普给予先锋资金支持。

    夏普和先锋的合作模式一向以技术为主导。目前作为最主要的平板阵营的两个代表企业，分别拥有液晶和等离子的核心技术，二者在平板技术上进行深层次的合作和交流自然没有困难。一旦夏普接触到等离子产品核心技术，甚至推出自主品牌等离子产品都会对松下这样专注于等离子产品开发的企业造成深层次影响。而另一方面，先锋和夏普会不会互相借用对方的渠道优势也是可能的深层次合作方向。

    夏普收购先锋，成为后者的大股东，无疑为夏普在有必要的时候涉足等离子业务创造了机会。而等离子阵营则被液晶阵营彻底打开一个缺口。这场交易无疑对夏普和先锋都有自己的好处，但是在松下眼里这必然是一场离经叛道的“爱情”。——对于平板产业这无疑是一次大事件，它将改变世界平板产业的格局。它就如同一幅担子，一头是夏普、另一头是先锋，而中间的重量压在松下的肩上……