液晶面板08策略景气上升与产业链整合

投资要点：

　　1.受益于消费升级和新需求的应用，全球TFT LCD面板价格从第二季度开始止跌回升。从供求关系以及价格的周期性波动进行分析，我们判断TFT LCD面板价格2008年将呈现进一步上升的趋势。不过，因需求拉动的力度不同，不同面板间价格涨幅将会不同。

　　2.因技术的进步以及柔性化生产和零库存管理水平的提高，液晶面板价格的波动周期有缩短的趋势。从整条产业链的角度分析，上游关系着厂商生产能否稳定以及成本能否得到控制，而下游则决定厂商能否真正满足客户需求并以此来做到柔性化生产。在这样的背景下，产业上下游被垂直整合成为一种必然。对于产业整合中处在优势地位的企业，我们认为在估值上应该享有一定程度的溢价。

　　3.具体到上市公司层面，在行业景气度开始上升的背景下，我们看好如下三方面所带来的投资机会：第一，公司产能近期能够得到大规模提升并带动上市公司业绩显著提升；第二，主营产品价格具有比较优势(例如大尺寸手机面板以及宽频显示器面板等)的企业；第三，对于产业链上的优势企业，因产业整合而带来的价值重估。