富采卖厂，背后或是“风向”之变

    作为全球LED上游产业链，尤其是我国台湾地区MICRO LED新显示的支柱企业，富采在2024年新年伊始就抛出卖厂这样的重磅信息，让行业为之震惊。

    作为一项全新的新兴显示技术，micro LED的未来光环无限美好。尤其是当行业预计micro LED在大屏直显市场，依托COB和MIP两大封装技术，2024年可能实现翻番性增幅的背景下，富采的“卖厂”格外显眼。其背后到底有什么秘密呢？

    亏钱、卖厂的“富采”理由

    据媒体报道，富采将以新台币（下同）6.7亿元出售竹南厂房给北极星生医股份有限公司。此外，2023年富采依国际会计准则第36号会计确认资产减损34.5亿元。亏损主要包括，旗下晶电于整合广镓时所取得的商誉31.42亿元及因厂区整合产生的闲置资产3.08亿元处置减损。

    据悉，该竹南厂房原本计划用于micro LED产能扩产。现在，富采以“加速推动集团公司间集成、活化资产及优化财务结构”等三项理由，将工厂出售，并宣称晶电会通过生产集中空下空间，作为Micro LED厂区——因此不需要盖新厂房，只需优化设备即可，在节省资本支出的同时，也可以实现“micro LED扩产”。

    不过，这样的说辞，显然不能自洽逻辑：难道此前富采和晶电不知道，其它厂房能够容纳的micro LED产能吗？失去一个工厂的空间，无论如何，理论上都是未来的产能扩展空间大受限制。——即，卖掉空厂房，恐怕绝不仅仅是“空间优化、集约应用”所能解释的，必然影响到未来长期的产能布局。

    Micro LED发展不及预期，导致延后扩产

    实际上，对于卖厂的理由，富采虽然尽力表示并不会影响“micro LED”扩产计划，但是其也已经承认micro LED市场发展不及预期的事实。

    富采表示，1. 另因全球景气不佳，消费需求疲弱，晶电台湾厂区蓝光晶粒业务产能利用率偏低——即，既有LED产能已经过剩；2. 晶电董事长范进雍预期，Micro LED今年开始将出现“具象征意义的营收”，有明显象征营业额大概是2027年，目前Micro LED初期产能需求还小，因此公司对新建产能规划略为往后延——即，micro LED市场发展缓慢，需求启动后延，工厂暂时不需要扩建了。

    对于micro LED发展缓慢，主要说法是两个因素导致：第一，三星等推出的micro LED直显大屏和彩电，价格昂贵、市场推广困难；第二，车载、手持和穿戴等中小尺寸应用市场，产品技术不够成熟，包括此前大幅看好micro LED的苹果等都多次推迟产品导入。

    “新市场没有开拓出来，既有产能利用率又较低”。这样的背景下，加速扩产必然不是理智选择。但是，是或否短期的、眼下的市场困难，就值得卖掉空厂房呢？背后其实还有长期性因素。

    行业地域竞争或许是富采的“真正心腹大患”

    与富采目前对进一步扩产的“谨慎”不同，我国大陆地区相关企业依然在产能高速扩张的周期之中：

    据不完全数据显示，仅2023年，我国大陆地区Mini/Micro LED领域新立项项目投资总额就高达200亿元以上。其中包括，如2月青岛融合微电子，在青岛王台拟建MiniLED显示芯片项目，投资达60亿元；3月，美亚迪光电总投资40亿元的户外全彩屏及MiniLED显示项目，签约湖北黄石粤港澳大湾区产业投资招商推介大会；6月，辰显光电的全球首条TFT基Micro LED显示屏生产线在成都正式签约，项目总投30亿元；10月，木林森的高端RGB小间距MiniLED、Micro LED显示产品制造项目正式签约井冈山，项目总投资20亿元……等“巨型”工程。

    实际上，我国大陆地区2023年（包括往年投资项目）“开工与在建”mini/micro LED项目总投资超过400亿元、“竣工、投产、贯通”项目总投资额在200亿元以上——接续2023年来的行业项目规划，含2020年在内四年，我国大陆地区在mini/micro LED产业链上已经滚动形成近700亿元的计划投资产能。

    “2024-2026年形成一轮新产能‘海啸’！”行业人士指出，国内大陆地区mini/micro LED投资的产业链强度、产品覆盖范围、技术种类和总规模，已经有碾压“外国”的趋势。这一背景下的未来市场竞争变化，恐怕将更依赖“规模价值链”，而并不是简单的“技术创新”。

    2023年富采旗下晶电的部分产能利用率不足，主要原因就是遭遇了更为强烈的大陆地区同类企业的竞争。特别是在照明需求全球持续低迷，LED直显和背光技术加速扩散、成本竞争压力持续增长的背景下，大陆地区企业的“规模市场优势”正在放大。例如，mini LED背光的应用，我国台系企业多数选择与韩系等区域外彩电品牌合作。这与我国大陆地区即是彩电制造中心、也是LED制造中心，更拥有一批本土彩电品牌的格局截然不同。

    LED需求是典型的国际化市场。特别是我国台湾地区的产能，更多依靠海外市场消化。这样的背景下，富采的“卖厂”和“延迟扩产”，是否更多因为“地域性竞争者”的挑战值得深思。

    LED产业链在我国大陆的聚焦化趋势明显

    富采的困境，更多的是全球LED产业链进一步的在我国大陆地区聚焦，进而对此前持续领先的台湾地区LED产业链带来“边际压力”的结果。业内专家指出，目前我国大陆LED产业链全球份额近8成。即是第一大制造基地，也是创新高峰和全球第一大需求市场。

    例如，LED照明市场，2021年到2023年初，中国大陆LED照明专利申请量占全球LED照明专利总申请量的73%。再例如，我国大陆LED产业产值从最初2003年只有大概90亿元，迅速增长到2021年的7773亿元。

    特别是在新应用市场，我国大陆LED企业得天独厚：例如，2022年，LED在汽车大灯的渗透率已经达到72%，在新能源汽车的渗透率已经超过了92%，我国大陆地区在汽车特别是新能源车产业的优势，正在成为LED新应用市场的推动力。再例如，mini LED背光与液晶显示的结合，大幅提升了液晶显示品质，我国大陆LCD面板全球产能占比高达65%以上。

    “供给、需求和创新”都在我国大陆地区集中。这对于其它地区的相应企业和产业链是一种降维打击。特别是2022年以来全球消费类产品市场低迷，LED照明、背光、直显需求侧不够给力，供给侧却持续扩张背景下，未来不排除一些地域的LED产业会出现持续“去产能”过程。

    需求、供给、创新和地域竞争力四点，将是未来LED产业企业需要高度重视的市场变量。作为我国台湾LED产业的代表之一，富采其实也已经通过旗下晶电大力布局我国大陆地区的市场，不仅是下游伙伴也包括上游产能。——台湾显示产业资本最强大的10.5/11代液晶面板线早已落后广州，未来micro LED等新兴显示是否会走出同样的路径值得关注。