读懂JDI背后的变革：四大趋势不可少

    进入4月以来，关于“中国资本”进驻JDI的新闻“此起彼伏”。甚至，比京东方10.5代线满产，即将推出55-75英寸全系8K面板更为惊爆：对此，大屏君认为，京东方的成绩是“意料之中”，而JDI的变化则更代表“行业未来的非确定性”

OLED成为全球中小屏幕新热点

    JDI的最新变化有“四重深意”

    对于JDI的最新变化，业内分析文章已经很多，但是未必能够尽露真容：

    首先，大屏君和所有人的看法一样，JDI的新一轮融资“标志着显示产业的日本时代结束了”！无论是80年代末三洋占据全球CRT显像管第一的位置,还是90年代索尼特丽珑的画质神话，或者本世纪初日本显示界在液晶、等离子产品上率先实现大规模量产，以及东芝佳能等在SED上的努力，或者2007年索尼率先推出OLED电视，夏普2008年开工10代液晶面板线……日本显示产业在技术上的优势始终是“全球显示行业的标杆”，其他显示企业进步的“导师”。

    然而，作为夏普被台系资本鸿海收购后的又一桩“交易”，我国大陆和台湾省的资本注入，让日本显示界最后的“还在量产的独苗”“JDI”实质性易主。JDI官方表示，中国投资者包括中国内地投资基金嘉实基金（Harvest Fund）和中国台湾地区触控面板厂商宸鸿科技（TPK Holding）及台湾金融富邦集团组成的Suwa财团，他们将通过购买JDI股票和债券的形式对JDI投资800亿日元（约合48亿日元人民币），交易完成后，中国投资方将拥有JDI 49.8％的股权，成为JDI最大股东。——这意味着日本显示产业称霸全球的40年历史终于“有了一个句号”。

    第二，大屏君最想提出的问题是“JDI”的新资金用途更为代表行业“不确定性”的变量。这就是“OLED”技术的推动。目前，包括韩国的LG和三星、我国大陆的众多面板投资的方向已经不是LCD，“真空蒸镀”柔性技术量产OLED显示面板是未来中小尺寸屏幕的既定出路。

    对于JDI而言，其最大的客户苹果已经全面转向OLED面板，没有OLED产能是JDI 2017-2018年巨额亏损的核心原因。投资oled是JDI活下去的唯一选择。同时，在技术上JDI早已经发展过OLED产品的研发，但是苦于资金问题，无法“建厂”。如果JDI真的实现OLED面板的“规模化”制造，其无疑在长期战略竞争中扳回一局：正式进入全球市场近“万亿人民币”的OLED大赛。——虽然48亿元人民币不多，但是它或将开启日本显示产业的下一次技术升级大门。（日本另一家OLED制造企业，JOLED力推印刷显示技术，号称掌握量产工艺，却始终未能完成投资建厂，和真正的规模制造：业内戏称，也许JOLED永远是一个实验室而已。）

    第三，也许也很多专业人士已经关注到这次牵头注资JDI的台系巨头“宸鸿科技（TPK Holding）”——这是全球第一位的独立触控屏幕制造商。在显示产业界，显示面板企业投资触控项目并不少见，几乎面板巨头都有相应的资产和技术投入。但是，纯触控企业投资显示面板企业“这是第一遭”。

    为什么宸鸿科技（TPK Holding）看上了JDI呢？大屏君觉得，也许并不是看得上与看不上JDI的问题,而是来自于TPK自身的危急感：因为采用in cell和on cell技术的“显示面板内置触控”技术方案一直在不断发展。假设未来面板全都采用“内置触控”，TPK的饭碗就没有了。所以，理论上所有的触控企业都有欲望进入面板制造业。但是，面板业投资巨大，不是一般的触控企业所能承受的（二者资本投入差距在十倍以上）。不过作为触控业全球老大，TPK有实力在面板行业上“插足一下”，进而丰富自己的战略选项。

    第四，这次对JDI的注资报道，我国大陆媒体甚至比台湾省媒体都“积极”。原因很简单，因为JDI传说要在“大陆设厂”。甚至很多媒体曾经报道“浙江建厂”的规划，乃至于连银团贷款都描述的有模有样（虽然事后被多方澄清暂无此事、仅仅是初步意向协商）。

    但是，大屏君依然意识到一个重要问题：即中国大陆的资本究竟在这次注资中占据多大的话语权！据媒体报道，Suwa财团由三方构成，包括台湾地区的触控面板厂宸鸿（又称TPK）、中国大陆嘉实科技投资管理有限公司（下称嘉实科技）、富邦蔡氏家族之私人投资公司Cosgrove Global Limited / Topnotch Corporate Limited（下称CGL Group），嘉实科技及CGL Group分别占Suwa财团股权的34.5%及23.6%。

    也就是说Suwa财团中TPK占据“最大比例”，是相对控股的地位。同时，大屏君了解到嘉实科技及CGL Group此前的投资业务基本是“财务投资”、“不参与经营管理”。TPK则是显示和触控界的产业大拿——由此可见，未来JDI的投资布局、战略选择很大程度上会由TPK决定。而TPK的“工厂”很多在大陆地区，仅仅福建省内就有至少10家公司。——按照TPK的产业布局，JDI未来在大陆设厂应是“大概率”事件。加上日本显示产业的持续收缩、制造成本上处于竞争劣势，这一趋势就会更为明显。

    总之，关于JDI的交易是一项“全球显示领域”的大事件：涉及全球最大的独立触控面板企业、涉及日本显示业的实现量产的最后独苗、涉及全球下一代OLED面板制造技术的升级、也涉及全球显示技术进一步向我国大陆地区转移与集中等“重大行业问题”。大屏君认为，借助JDI巨额亏损、资产贬值的机遇，48亿元投资撬动这样一个“行业大格局”可谓之“四两拨千斤”的战略性壮举。

    全球产业版图的重构与我国大陆地区的机遇

    JDI这一轮融资背后“中国财团”四个字格外醒目：从内心讲，大屏君非常理解日本产业界同仁“不期望中国财团”成为JDI大老板的心态——将心比心，谁都不希望本国企业忽然成了外资，尤其是这种有技术优势的企业。

    但是，另一方面，2018年全球面板产业新增投资“7-8成”在中国大陆地区，这个事实必须被重视：我们有钱、有人、有技术、有市场——四大优势之下，很难让“生死存亡”之际的JDI拒绝中国力量的橄榄枝。

    实际上，大屏君认为，JDI这次融资中的“中国因素”，不过是过去十年大陆地区显示产业茁壮成长的缩影而已。更是全球产业资源在技术、资本和市场驱动下不断“优化地域”布局的结果。从这个大格局看，JDI的未来生存离不开“大陆建厂”这个选项。——即便不说这是唯一选项，也至少是最优选择了。

    从JDI自身来说，至少三大问题要解决：2016、2017、2018年三年持续亏损，营收下降，日本地区的落后产能必须“重整”；多年投资研发的OLED技术理应成为“产品”，并形成规模，但是这需要的持续资金流，恐怕远不止这轮融资的数目；日本地区面板业的高成本性，要求制造基地转移——值得一提的是，鸿海系收购的日本界显示器公布的2018财年业绩再次亏损284亿日元，凸显日本制造厂在面板业上的劣势。

    总之，大屏君认为JDI的新一轮资本注入，放在显示产业的大时代下看，其意义要比简单的分析JDI一个企业更为有意义。在JOLED未能实现量产之前，JDI的率先“股权结构转变”，是日本显示产业量产能力“衰落”的最终标志。甚至，大屏君觉得JOLED即便5.5代印刷线投入建设，其前景也未必明朗。——尊重产业转移的全球规律，方是日本显示同仁“保住饭碗”的关键。