日本夏普:正在走上“回血”的道路

    夏普8月1日发布的2014年4～6月财报显示，该季度夏普合并结算为亏损17亿日元。比较上年同期亏损179亿日元的业绩，似乎夏普正在走上“回血”的道路。但是，在笔者看来，病人夏普，离健康依然很远。

    夏普继续亏损

    今年4-6月份，夏普销售额增长了2%，增至6197亿日元，营业利润大幅增长了55%，增至46亿日元。这一数据的关键背景依然离不开“安培经济学”的量化宽松政策。货币政策的刺激和夏普自身经营的调整，哪一个占据夏普业绩支撑的关键位置，只有待日本量化宽松政策退出后，对比观察夏普的业绩表现，才能揭晓。

    此外，这一季度内，夏普能源解决方案业务（太阳能面板应用）营业利润大幅下滑97.3%，只有1亿日圆(97万5,000美元)。这主要是由于夏普在“近一步”退出太阳能电池板这项弱势业务。该业务的主要竞争者来自于国内大陆地区。

    夏普主要业绩增量来自于手机和平板电脑用显示面板的增长。中小型液晶面板需求稳定，夏普在传统大客户苹果(Apple)之外，和更多的国内智能手机品牌建立了业务，如小米、酷派等。其中，小米在国内地区的销量规模正在快速增长（预计2014年销量规模增速在100%-200%之间），并可能成为国内销量最大的手机品牌。

    特别的财务数据方面，夏普一进一出：光伏业务的萎缩，尤其是欧洲业务的净撤出，本季度财报中计入了143亿日元的特别损失；但是，由于另外收回了一部分与液晶业务有关的诉讼损失准备金，进而拉低了亏损幅度。

    竞争环境难改善

    如果仅以数据评估，夏普在内部业务方向调整的变革（退出部分太阳能业务、削减大尺寸面板供应，加强强势的空气净化器、打印机、中小尺寸面板产品）中，已经找到了适合自己的方向。但是，从竞争的角度看，夏普依然没有告别“危机模式”。

    在夏普建立液晶面板十代线的时候，夏普确立的目标是明确的：电视面板和巨大的太阳能薄膜电池工厂。这就是夏普所谓的21世纪绿色工厂项目。为了突出“大尺寸”面板的优势，夏普不仅重金打造十代线，甚至出售了六代线——后者，是夏普液晶产业走上巅峰的起点，也属于大尺寸世代线。但是夏普认为，和八代、十代比较，六代线就已经是“小尺寸了”。这条线的很多设备和相关技术被国内的面板企业南京熊猫购得。而同期同厂建设的太阳能项目，则是夏普战略规划中“液晶之后”的增长点。

    但是，大尺寸电视面板和太阳能两项业务现在都处于“下滑”阶段。随着夏普退出欧洲太阳能业务，其太阳能薄膜电池能坚持多久将是一个考验。而在液晶面板方面，夏普强调2014年的主要投资方向就是扩大中小尺寸产品的产能，并以高解析度技术为主要竞争点，争夺眼下最火热的手机和平板电脑应用市场——这与此前，夏普液晶面板定义的“大”为核心的发展方向截然相反。

    事实上，无论是太阳能电池、液晶面板，还是夏普传统的白电业务，夏普都面临同一个竞争集团的较量：中国军团。过去，15年国内产业界在新能源（太阳能电池）和半导体显示面板行业砸下重金。已经形成规模空前，成本最低，技术逐渐赶超的趋势。在白电领域，随着国内品牌走出去的欲望的加强，欧美市场的竞争白热化，日系传统优势品牌的生存环境不断恶化。

    对于夏普眼下最核心的盈利产业：中小尺寸液晶面板，还要面临OLED产品的竞争。研究数据显示2015年将是OLED产品和LCD传统产品价格高低对比的转折点。2015年后，OLED的价格优势将日趋明显。目前韩国和大陆地区新增6代线及其以下世代线产能都主要规划为OLED产品。在这一点上，夏普的动作几乎是业界最慢。如果没有新资金的注入，夏普在亏损背景下大举投资OLED的资金链风险会很高，而不投入这个领域在中小尺寸面板上的竞争力延续风险则会很高。

    减法阶段的病人，还不能出院

    2014年上半年，夏普最大的经营动作依然集中在减法方面：核心是欧洲业务的调整——电视和太阳能，这两个十年前确定的公司未来主业全部退出。这固然能够减少非优势业务方面潜在的“亏损风险”，但是，却不能解决夏普增长的“前途”问题。

    即便是中小尺寸液晶面板领域，夏普的优秀业绩也不能等同于“增量”领域：一方面，中小尺寸面板紧俏和更赚钱，造成的面板行业产能调整是行业共性，不是夏普一个人在加强中小尺寸面板领域的市场建设；另一方面，和三星、LG、华星光电、京东方、维信诺、深天马等企业加强中小尺寸面板除了老线调整外，还主要做了“新投资”，对比而言，夏普增加中小尺寸产能是建立在抑制、甚至减少大尺寸产能的基础上的、缺乏新产能投入；更为重要的是，前面提到的竞争企业在增加中小尺寸产能方面坚持了液晶和OLED两手抓，双向准备的策略，而夏普还集中在液晶单条技术路线上。

    结合安排经济学、日本货币量化宽松政策的激励和输血效应，说现在的夏普可以病愈出院，依然难以令人信服。在夏普业绩恢复依然集中依赖减法的阶段，在还没有看到夏普“未来中长期”战略投资计划的时候，尤其是在夏普核心盈利项目，中小尺寸面板面临“技术顶板效应”和OLED双向竞争的背景下，夏普的“远忧近虑”依然严重。