京东方460亿元赌新型显示：褒贬不一

    近日，我国京东方在深交所发布公告称，已完成定向增发人民币普通股217.68亿股，募集资金总额为457.13亿元，主要投向3条新型显示生产线的产品制造和生产。除了北京国管中心、合肥建翔、重庆渝资3家战略投资者之外，平安创新资本、华安基金、华宝兴业基金、民生加银基金等7家财务投资者也参与了此次认购。从投资的情况来看，合肥第8.5代氧化物TFT-LCD生产线、重庆第8.5代新型半导体显示生产线和鄂尔多斯第5.5代AMOLED生产线是京东方主要的投资目标。而这3条生产线均瞄准超高清、氧化物、OLED等高端产品领域，以满足智能手机、平板电脑等快速增长的市场需求。

    要抢占话语权 就要补齐短板

    对于京东方此次融资，业界褒贬不一。有观点认为，京东方如此频繁的融资背后，是与之不相称的低回报率，连年亏损并没有产生巨大的经济效益；也有观点认为，京东方高额投资能否获得回报仍是未知数，释放产能如何消化也是未来京东方面临的巨大问题。然而，从硬币的另一面来看，近年来，正是因为京东方等企业不断扩大生产线规模，中国大陆才改变了依赖进口屏的尴尬困境，并逐步超越我国台湾，成为全球第二大平板显示生产基地。平板显示作为高投资的产业，“烧钱”是不可避免的，况且全球面板企业在发展初期都要经历一段痛苦的爬坡期，中国企业也不例外。如今，全球面板生产厂商的竞争重点由产能投资转向前沿技术投资，氧化物、LTPS、OLED、柔性显示等技术的比拼已经成为厂商能否获得话语权的重要标志，在显示技术发展的快车道上，中国大陆企业必须迎头赶上。数据显示，到2020年，氧化物显示产品年复合增长率为88.5%，LTPS显示产品年复合增长率为21.4%，AMOLED显示产品年复合增长率为44.3%。这对于中国大陆面板企业而言将是更大的挑战。

    抛开资本运作层面的问题，此次京东方融资460亿元用于投资3条新型显示生产线是令人感到兴奋的，融资的部分金额将用于新型显示技术的生产研发以及设备的购买，这预示着京东方在新型显示技术领域已经开始积极布局。再加上华星光电二期氧化物半导体及AMOLED生产线、中电熊猫IGZO生产线，中国大陆面板厂商全面发力高端显示技术意图已经非常明显。然而，从市场的情况来看，京东方合肥、重庆的8.5代线产能如何配置需要认真考虑，鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线也要尽快突破技术瓶颈实现量产。如何把新增产能转化为业绩，将考验京东方的经营智慧。

    反对派

    中金在线：京东方A宣布460亿元再融资。当企业通过IPO掘得第一桶金，通过不断再融资获得第二桶金，通过解禁、大宗交易等获得第三桶金，投资者开始质疑，再融资已成为不少企业的圈钱利器，如此挖掘下去普通投资者连残羹剩饭也吃不上。

    中国证券报：一边是前所未有的发展良机，一边是中小股东对巨量定增的强烈不满。围绕京东方460亿元定增计划，上演了A股市场近年来大小股东之间少有的舆论对抗。对抗的核心是各方利益的博弈。

    赞成派

    触控技术网：在资本市场，京东方是一家备受诟病的上市公司。京东方自2001年上市以来从资本市场累计融资262亿元，最新的再融资计划是460亿元，而累计给投资者的现金分红仅有6650万元，公司累计经营亏损53亿元，股价跌幅接近90%。但是需要从一个更广的角度来看待京东方的价值和“京东方现象”。

    佛山股票投资商会：对于京东方在股价出现回落而非高位时推出定增预案，一位资深投行人士分析称，如果能以相对较低的位置进行融资，后期股价存在拉升空间，有利于参与定增的财务投资者“全身而退”。作为出资固定的控股股东关联方及战略投资者，可以认购更多的股份，这个时机恰恰是京东方精心选择的。