业务不明终难脱困 松下何以自救？

    今年3月松下变卖了约500亿日元(约合人民币32亿元)位于东京都汐留的公司大楼。4月曾传出松下将把社长和会长的薪酬减半的消息，同时还将在今年削减数百亿日元的人工费用。近日，松下又抛售了市值约1000亿日元（约人民币63亿元）的股票，用于偿还即将到期的企业债以及有息负债等。曾经辉煌一时的日资巨头为何频频自我瘦身变卖资产？

    数据来源：中怡康

    家电份额下滑连年亏损

    松下家电在华市场份额节节败退，据中怡康监测数据显示，2012年松下冰箱、空调、洗衣机、电视全年零售量分别占比2.00%、2.04%、7.52%、2.81%，较2011年同期累计分别下降0.18%，0.12%、1.17%、1.77%个百分点。电视占有量下滑尤为严重，业内专家认为，这与松下固守坚持等离子的战略有关。

    在过去的10年里，松下累计亏损达大约130亿美元。据近期财报显示，继2011财年松下出现7721亿日元的巨额亏损后，松下2012年预计出现约7650亿日元的亏损。中国电子商会副秘书长陆刃波曾表示，松下连续两年巨额亏损，除了日元升值等外部原因，还因为战略决策失误。例如，之前松下收购三洋电机，大力向新能源业务转型，不过新能源业务至今没有形成规模；而目前占松下收入七八成的还是家电整机及上游零部件。此外，松下在彩电、数码相机、白色家电等领域推陈出新的速度慢于同行领先企业，导致亏损。

    信用评级下调投资遇冷

    由于近年松下连续亏损，财务状况持续恶化，2012年底全球各大信评机构接连下调松下信用评级。惠誉国际把松下的信用评级从BBB-下调两个等级至BB，同时给予这松下负面的前景展望。标准普尔把松下的信用等级评为BBB，这是投资级别中倒数第二的等级。穆迪投资者服务将松下评级从“A2”调降两个级别至“Baa1”，理由是盈利前景令人不安，而债务水平过高。据《日本经济新闻》报道，松下此前从未得到穆迪如此低的评级。

    低信用评级下发行的公司债券将遭遇投资者的冷遇，为回避投资风险，投资者的资金更倾向于高信用的公司债券产品。

    业务不明终难脱困

    3月28日，松下发布截至2015财年(2015年4月～2016年3月)的中期经营计划，松下计划到2015年实现3500亿日元的营业净利润。它将在未来两年里斥资2500亿日元(约27亿美元)进行新一轮重组以便使公司摆脱困境。

    根据松下的计划，在重点业务汽车电子和家电业务方面，到2018年将销售额将分别提高到2万亿日元，两者合计占到全公司销售额的大约一半。不过，未提出这两个领域由哪些产品作为增长支柱以及各产品群实现多少销售额等具体内容。

    日本产经新闻评论称，松下在新的中期经营计划中，并没有详细描述未来的成长规划，也没有明确提出有哪种商品能够与曾经席卷全球市场的电视机和录像机媲美，帮助公司改善业绩。

    卖楼减薪再抛股

    3月5日路透社报道，日本松下公司以大约500亿日元（约合5.36亿美元）的价格，将其位于东京的一栋办公大楼出售给日本两家投资公司。松下通过出售房产筹集资金来改善公司目前的财务状况。据悉，卖掉大楼后，未来10年松下将以“回租”方式继续在该大楼内办公。

    4月17日，松下电器表示，公司将削减津贺一宏社长和今年6月底担任会长的长荣周作副社长的薪酬，从今年7月起，他们的薪酬较去年同期的水平减少一半，同时，其他公司管理人员的薪酬将减少约2成。

    日本共同社5月2日报道，松下出售了包括丰田、本田等企业股份约1000亿日元，用于偿还债务及利息，以改善财务状况。这次出售股票的收益中约300亿日元将计入2012财年的财务报表。

    中国电子商会副秘书长陆刃波曾分析指出，无论是减薪、卖资产都是“节流”，都是为了提升外界信心，但日本家电巨头还需要“开源”。最近日元贬值有利于日本产品出口，但日元贬值是否可持续、日本家电巨头能否重拾辉煌还需要观察。

    面对连年亏损，松下仅靠变卖资产、降低高管薪酬等手段，只能短期缓解与改善糟糕的财务状况，如果想彻底扭转颓势，关键还在于业务产品策略的调整。曾经辉煌的外资巨头松下，如今正面临业绩下滑、投资遇冷的极大困境，下一步松下将如何自救？