三、四线及农村市场需求转暖

    2013年3月19～22日中国家电博览会在上海举行，400余家国内、外家电及相关产业链主流企业携带上万件家电新品参展，并同时召开中国家电发展高峰论坛及渠道商大会，各家电企业及家电连锁超市相关领导交流了未来对产品及渠道发展的看法。

    在城镇化提速的背景下，三、四线城市及农村市场需求有望持续释放在此次渠道商大会上，参展家电企业和家电连锁企业纷纷表示，在城镇化提速的大背景下，三、四线及农村市场需求明显转暖，特别是电视机和空调。

    电视机需求明显改善剔除春节因素，1、2月份电视机销量较去年同期有明显改善，需求主要集中在三、四线城市和农村市场，TCL和创维1～2月销量同比分别增 长27%和53%。并且更厂商存货周转情况良好，这与我们前期调研了解到的情况较为一致。

    三、四线城市及农村市场未来空调仍有增长空间

    我们认为三、四线城市和农村市场电视机销量增速较好主要有以下两 个重要原因：1、去年同期基数较低;2、CRT电视更新换代潮已经到来。同时，值得关注的是目前在三、四线城市和农村市场大尺寸电视机需求较好，对于电视 厂商盈利提升是明显利好。另外，从我们在一线城市调研的情况来看，厂商普遍认为一、二线城市需求并没有明显好转的迹象，大城市的郊区市场销量情况要好于市 区。前期出台的"以旧换新"等政策已经透支了一、二线市场更新换代需求，目前大城市家电需求主要来自80后刚需及住房改善带来的需求。

    1～2月份，空调内销小幅增长3.8%，行业呈现弱复苏态势。在此次大会上，渠道商对三、四线城市及农村市场同样颇为乐观，目前市场对三四线城市的消费能力有所低估。以空调为例，根据多方达数据统计，目前在农村市场销售的空调产品主要是单价较高的变频空调，农村居民的消费能力已有明显提升，未来空调产品在三、四线城市销量增长仍较为乐观。

    2013年家电需求改善是大概率事件，维持行业"推荐"评级

    从开年以来的销售情况来看，我们认为今年家电需求好于去年是大概率事件，三、四线城市及农村市场将成为"兵家必争之地"。我们重点推荐具有"渠道下沉"优势的格力电器、TCL集团和青岛海尔;另外，随着居民消费力提升高端厨电越来越受到青睐，推荐厨电龙头企业老板电器;同时阶段性看好海信电器，并建议关注美的电器后续推出新产品而带来的竞争力提升。