触摸屏产业整合加剧市场高增长终结

    下半年以来，触摸屏市场频现利空。触摸屏技术先行者牧东选择退出、业内龙头台湾TPK将部分产能关停。在A股市场，大量并购重组和借壳案例出现。业内人士指出，这是行业处于底部整合的重要信号。

    一、牧东光电退出触控产业

    不同于华星光电、京东方加大面板投资，近日触控面板厂牧东宣布出售苏州子公司股权，等于是卖掉触控设备和相关业务，成为第一家退出触控产业的公司。外传年中以来牧东开始求售，大陆厂商包括蓝思、中华意力、东山精密等等都曾经接触过，业内一般预料，将会由大陆厂商接手。

    牧东宣布将处分旗下子公司MuttoOptronicsGroupLimited之100％股权，交易股数达2.091亿股，每单位交易价格约0.24美元，交易总金额约5100万美元。预估处分利益达7.63亿元，而牧东目前股本约7.69亿元。牧东将主要生产基地完全出售，等于是把触控设备、业务完全出售，只剩下在台北的总部。

    牧东财务长谢金强表示，考量未来触控面板产业竞争日益激烈、技术发展快速及资本投资庞大之市场发展方式，为有效率运用公司资金、活化资产及追求股东利益考量下，拟出售苏州厂股权。等到处分、回收现金清偿负债之后，会再决定未来经营方向，目前还未定案。本案已与买方签定「股权收购协议」，买方非本公司之关系人，出售价格暂订为5，100万美元，交易价格尚需经买方进行尽职调查、审计及评估后最终议定，并提报股东临时会讨论决议。

    由于经营陷入困局，不论是产能、技术在产业中均居于下风，因此大股东有意退出触控产业，年中以来开始积极寻找买主。外传积极拓展触控业务的蓝思、大陆背光模块厂东山精密，以及大陆触控面板厂中华意力都和牧东有所接触。

    由于价格竞争激烈，牧东持续陷入亏损，2011、12年每股亏损0.11元及0.79元，今年上半年累计每股税后亏损已达2.32元。今年切入中大尺寸应用，随着中大尺寸触控面板产品开始量产出货，牧东今年8月营收回升到5.06亿元、月增73％，市场预期第三季营收挑战13亿元。

    二、宸鸿科技面临巨大挑战：两家子公司停产

    1、宸鸿子公司达鸿将停工

    11月4日F-TPK宸鸿旗下达鸿宣布，由于市场严重供过于求，旗下位于新竹的两条生产线将停工，集中订单在台中新厂区生产。

    达鸿成为本波触控面板市场反转，第一家生产线停工的国内业者。宸鸿财务长刘诗亮昨天表示，集团目前进行瘦身计划，预期再过一、两季之后，需求才会逐步复苏。宸鸿先前已在法说会上宣布，本季将认列达鸿10亿至15亿元的商誉损失。

    达鸿表示，触控笔电需求不如预期，目前供给远大于需求，因此暂停新竹3.5代及4.5代厂区生产，把订单集中到生产效率较高的台中新厂区生产，以降低成本，提升营运绩效。

    达鸿目前主要产品为单片玻璃触控（OGS），今年前三季营收83.07亿元，年增1.36倍，但受市场杀价抢单影响，获利并未随营收大增改善，上半年税后净损7.1亿元，每股净损0.74元。

    达鸿说，研发、业务及财务仍在新竹厂区，生产则转到台中厂区，目前达鸿新竹厂区共600多人，人员将会转调或留任，目前希望技术生产人员能留任，员工若不同意，则按照劳基法资遣。

    达鸿在新竹厂区主要有两条生产线，分别为3.5代线、4.5代线，其中3.5代线已折旧完毕，4.5代线也多数折旧完毕。台中厂也有两条生产线，都是新的4.5代线，机器折旧摊提压力较大，也是导致订单集中在台中厂生产的主因。

    宸鸿本身也要打消7亿元的闲置资产，再加上达鸿，使得宸鸿第4季业外损失达17亿至22亿元，是造成宸鸿本季可能亏损的主因。

    宸鸿上半年应品牌厂客户要求扩产，并签定供货合约，没想到下半年品牌厂大举砍单，使得宸鸿痛失订单，低价触控的陆厂欧菲光，因此乘势而起。

    2、宸鸿子公司威鸿关闭

    11月28日，TPK财务长刘诗亮表示，因应短期订单缩减，TPK启动组织改造，威鸿光学暂停生产，订单则会移到其它厂区生产，人员也会安排至其它厂区任职，不同意者按规定资遣。触控笔电渗透率不如预期，加上大客户苹果的新产品又采用不同触控技术，增加新的供应商，使得TPK在订单缩减的情况下，今年以来持续进行厂区整并，员工人数从年初5万多人，降至第3季底的4.4万人，精简了约8，700人。

    此次传出暂时关闭的威鸿光学，就是帮苹果iPad生产保护玻璃的厂房，是属TPK100%拥有的子公司。刘诗亮指出，威鸿光学正在进行重整，机器设备会搬移至其它生产据点，这个厂会暂时关闭。

    刘诗亮强调，威鸿的员工若不愿意配合移动，都依法发放资遣费；至于有部分员工上街头抗议，甚至是堵路的情况，这些人是属于派遣性质，是否有派遣公司拒发资遣费的情况，TPK并不知情。

    至于影响多少名员工？刘诗亮表示，公司已安排相关员工转至其它厂区任职，不同意转调与不适任员工，均依相关规定办理资遣，因此，还要看员工是否愿意配合移动到其它厂区而定。

    TPK旗下转投资公司达鸿，日前也宣布关闭新竹湖口的两座旧厂，生产集中于台中新厂，显示出整个TPK集团仍在进行生产线的整并，以及人员的调整。

    TPK强调，为因应短期触控面板需求减缓，公司将整合各厂区产能与人力，以提高营运效率并降低闲置成本，未来公司将视订单状况进行调整。TPK对第4季的营运稍微乐观，认为营收会比第3季成长15%至20%，但新产品的价格较低，营业利益率恐降至2%至3%，加上提列一次性资产减损，以及商誉损失，在业外损失的冲击下，TPK第4季恐陷入亏损。

    三、高增长终结

    2007年横空出世的iPhone使得触摸屏市场迎来了爆发式增长。尽管苹果的体量有限，但手机产业借此步入触摸屏时代，大量的更新换代需求使得行业的成长速度屡屡超过预期。在2011年之后，国产手机以低价战略异军突起，最大一块存量市场需求被激活。

    财务数据显示，2012年大部分触摸屏企业仍处于高增长阶段。欧菲光(行情,问诊)、万顺股份(行情,问诊)的年收入增长超过150%，长信科技(行情,问诊)、汇冠股份(行情,问诊)年收入同比增长超过20%。净利润方面，欧菲光扣非净利润增幅高达2790%，万顺股份、长信科技净利润增幅分别为57%和22%。

    一位电子行业分析师向中国证券报记者表示，2012年虽然价格战的苗头开始显现，但由于下游需求巨大，企业的业务仍然保持良性增长。去年下半年，智能手机的渗透率已经在60%左右，按理说行业的爆发式增长即将画上句号。但由于PAD市场持续走强，行业应用新领域不断出现，业内对触摸屏的前景依然十分爆棚。

    由Wintel主推的超极本即是鲜明一例。英特尔方面推动Hasewell架构的处理器研发，使得笔记本更轻薄省电，微软则推出win8操作系统从软件上予以完善。由于两大巨头对产品推广不遗余力，当时业内普遍认为2013年超极本市场将媲美前期智能手机的爆发式增长。

    但进入2013年下半年以来，业内对超极本的预期彻底落空。一位供应链人士在10月份向中国证券报记者透露，由于之前的库存居高不下，Hasewell架构的超极本出货今年将低于预期。而可穿戴市场今年多集中于概念炒作，被业内拭目以待的三星智能手表GEAR在推出后也被市场认为无新意。

    上述分析师表示，价格战仍是行业的主旋律，且短期不会改变。而下游应用市场成长趋缓，也使得企业“薄利多销”的战略落空。

    三季报显示，欧菲光、万顺股份今年前三季度收入同比增长为134%和47%，虽然扣非净利润同比增长分别为77%和21%，但成长性下降趋势明显。而处于困境中的莱宝高科(行情,问诊)前三季度收入实现同比57%的增长，但扣非净利润依然同比下降62%，可谓增收不增利。

    四、产业整合加剧

    “外围困境非企业所能控制，触摸屏企业赖以生存更多要靠业内整合。”信利光电产品总监陈学彬向中国证券报记者表示。

    近期触摸屏行业内部调整的信息频出。显示触控领域先行者牧东光电宣布苏州生产基地以5100万美元价格出售，借此退出触摸屏行业；台湾触控龙头TPK宣布厦门威鸿光学停产；另一家台湾触控厂商洋华为了控制成本，将大陆部分产能向劳动力成本更低的越南转移。

    大陆企业方面，长信科技宣布收购模组厂深圳德普特光电；星星科技(行情,问诊)宣布收购深圳深越光电；欧菲光则在年初完成接近15亿元的融资后，三季度又宣布40亿元的定增计划。

    对比之下不难发现，大陆触摸屏企业正处于替代台湾的过程之中，而各家选择的方向不尽相同。长信科技整合上下游降低产业链成本，星星科技为了寻找产能出海口，欧菲光则继续全产业链高举高打以稳固行业地位。

    陈学彬表示，在2011年时触摸屏行业产能就非常分散，由于下游危机还没显现，行业整合进度有所放缓。目前整个行业到了非“整”不可的时候，长期来看触摸屏行业强者愈强的趋势已不可逆转。对于信利光电的策略，陈学彬表示明年同样会继续加大产能，这是大企业要走的方向。

    五、技术方向雾里看花

    关于技术的争论迟迟没有进展，也是触摸屏行业所面临的一大问题。分析人士认为，电子行业对技术的替代十分敏感，当前技术发展路径尚不明确，企业所面临的风险也较大。

    上一次触摸屏技术的更新换代曾使得部分企业受到严重影响。自苹果推出iPhone之后，双层玻璃结构的（GG）触摸屏被业内视为主流，但成本高居不下。2010年前后，薄膜式（GF）触控屏的出现大大降低了触摸屏的成本，给终端市场带来了深厚的影响，欧菲光和万顺股份即是这一轮技术更新换代的大赢家。欧菲光押宝GF大获全胜，使得其在中低端市场占有了相当大的市场份额，并成为三星的供应商。万顺股份则主要做GF触摸屏必须使用的ITO导电薄膜，成为细分领域的龙头企业。

    然而，当前触摸屏的技术路径却让人业内高呼看不懂，无论是OGS、MetalMesh、oncell、incell均呈割局态势。“未来一定会有标准成为主流，但这次技术进化有点慢。”上述分析师向中国证券报记者表示。上市公司方面，莱宝高科倾向于OGS，欧菲光则是GF和MetalMesh并举，深天马的incell产品已经成型。也有不少厂商选择观望，仍以做GF、PF等中低端产品为主。也有部分大厂选择尽介入更多的领域，信利光电即在GF、OGS、MetalMesh上都有涉足。陈学彬向中国证券报记者表示，技术替代是大势所趋，但GF方案短期内不会被完全取代。且中国企业多是技术跟随者，走一步看一步多是不少企业目前的想法。

    对于明年的触摸屏市场，陈学彬认为几大领域值得关注，首先是大企业经过一轮资源整合后明年的成果究竟如何；第二是超极本、可穿戴等蓝海市场能否达到预期；第三是看谁能够抢到国际巨头和台湾企业的优质订单。