友达反垄断案部份法人给予正面解读

    面板大厂友达光电在美国反垄断案官司经陪审团初步审理，涉案之友达美国子公司及两名主管被认定有罪，另3名主管被认定无罪、可准备返国。尽管外界预期，这可能将使友达未来必须面对高达2-10亿美元的潜在罚款风险，造成友达3/14卖压沉重、股价重挫，但因承接买盘也积极，造成友达当日成交量高达11万余张。主要系因部分法人给予正面解读，认为友达在美反垄断案诉讼初审结果符合预期，只要基本面持续改善，本案后续发展对公司的影响已有限。

    瑞信证券分析师苏厚合指出，友达这起反垄断案的罚款可能约2-3亿美元，但最大罚款可能达到10亿美元，目前友达在美国的面板市场率约20%，已较2001年至2006年时的15%来得高。

    苏厚合认为，本次判决对于友达2012年的获利表现影响应该有限，因为公司已于数季之前就预先提列6亿美元准备金，相信友达的基本面仍将持续随40/42寸面板稳定、成本下降、高附加价值产品量产（如3D电视面板、AMOLED、利基型尺寸）而有所改善。目前对友达维持OUTPERFORM优于大盘表现之投资评等，目标价19元新台币。

    凯基投顾也表示，友达这起美国反垄断案官司的判决结果其实符合市场预，因为同样涉及操控面板价格的其他面板厂包括LGD、Sharp、华映与奇美等早就都已经认罪，因此外界本来也认为此官司赢面不大、亦即友达要赢得官司的可能性极低。

    不过，即使本案最终系友达败诉，使得友达未来可能必须面临5-10亿美元之罚款，由于过去两年友达已陆续提列近新台币150亿元新台币之诉讼准备，因此未来也顶多再提列150亿元新台币之诉讼相关准备即可。相信这项利空消息将于短期内快速反映完毕，以友达目前股价水位来看，仍值得逢低布局，目标价达23元新台币。

    主要看好原因也是包括：全球液晶面板产业供需状况可望于近期触底、面板价格有机会于今年出现反弹、关键零组件降价及产线折旧摊提费用显著降低降低面板厂成本，加上友达本身的高毛利新产品陆续量产等等。

    至于各界对于友达在美国反垄断案可能面临的罚款金额，友达则提出声明指出，本案陪审团被要求对包括友达、友达美国子公司、三星电子、LG Display、中华映管、奇美电子及瀚宇彩晶等6家公司的加总不法利得做出决定，而陪审团所认定的加总金额是至少5亿美元。然而该金额绝非是陪审团认定本公司的不法利得，而且也不是友达的罚款金额。具体罚金金额并非由陪审团决定，而是由本案审理联邦地方法院做出决定，友达预期，要等到数个月之后，法院才会有决定。

    友达认为，依据美国科刑与科处罚金准则，友达的罚金认定必须以友达在美国的商业规模及受指控的不法利得作为衡量标准。因此，友达认为美国司法部必须证明友达之不法利得，究竟是占前述6家面板公司加总5亿美元不法利得的哪一部份，同时也必须说明其理由。

    若美国司法部主张应该要课处更高额的罚金，友达强调，美国司法部也必须提出理由说明。再者，超额或极端的罚金也违反美国宪法。友达将于接获法院要求后，提供法院有关该公司销往美国的营收资料，以支持友达关于合适罚金的论点。