触摸屏朝阳产业谨防“夕阳化”

    近期，苹果即将发布iPad3和宇顺电子获得中兴通讯23亿触摸屏大单的消息，让去年整体跌幅位居第2的触摸屏概念股一夜之间仿如打入了两剂强心剂。在宇顺电子连拉6个涨停的示范效应下，深天马、超声电子、莱宝高科等触摸屏概念股也蜂拥而上。数据显示，2011年全球触摸屏市场规模达12亿片，同比增长60%，营业额超过130亿美元，同比增长90%。预计未来3年智能手机将以年均43%的速度增长，从而带动触摸屏强劲增长。不过，需要提醒投资者注意的是，A股市场中的触摸屏概念股跟苹果产品基本不沾边，其产品多是中低端触摸屏，客户多集中在中兴通讯、华为、联想等国产品牌。

    随着触摸屏的发展，电子消费品迅速进入到“指”点江山的时代。中国触摸屏企业亟需提升产品质量和技术含量，才能不过多的失去这个江山。

    沉浸“大单”幻觉 下半年触摸屏行业面临大压力

    记者从中兴通讯高层人士处了解到，在2011年良好的销售势头下，中兴智能终端在2012年的确增长目标比较大，所以，宇顺电子和超声电子才能从中兴通讯处有大单可获。

    伴随着宇顺电子和超声电子来自中兴通讯的大额订单和苹果公司第一财季超预期的业绩表现，触摸屏概念股闻风而动。但却遭到质疑认为触摸屏概念股的飙涨是无业绩支撑的炒作。

    不可否认，苹果旋风下的指尖时代已经来到，触摸屏理应迎来行业春天，却为何遭到业绩质疑？热闹的触摸屏概念究竟是否虚假繁荣？

    大单激活行业兴奋度

    进入2012年，超声电子和宇顺电子先后公布了从中兴通讯获得大额订单的好消息，带动触摸屏概念股集体起舞，夺人眼球。继而，在一片形势大好之下，欧菲光趁势抛出15亿募资计划欲投触摸屏项目。

    有分析指出，触摸屏行业与消费电子产品产业链息息相关，某一上市公司出现巨额订单在很大程度上可能反映整个行业的景气度。事实上，消费类电子设备上市公司频频业绩报喜即凸显了当前消费电子行业已经穿越周期的形态，由于消费电子产品连续两年持续增长，使得提供关键电子材料、电子设备、零部件的上市公司获得“井喷式”需求。

    从中兴通讯给触摸屏公司的订单数量似乎可以窥见中兴通讯2012年的增长目标之大。研究机构Gartner上周三发布2011年第四季各家厂商手机销售报告。报告显示，中兴通讯在销量榜上超越LG，成为全球第四大手机厂商。诺基亚、三星和苹果占据了销售榜的前三甲。除了中兴通讯，本次还有2家中国厂商进入销售榜前十，它们是华为和宏达电，分别排在第六位和第八位。

    而据记者从中兴通讯高层人士处了解到，在2011年良好的销售势头下，中兴智能终端在2012年的确增长目标比较大，所以，宇顺电子和超声电子才从中兴处有大单可获。

    整条产业链都似乎因为智能终端的普及、因为指尖时代的到来而活跃起来。国信证券2月15日发布触摸屏行业研究报告称，预计触摸屏手机未来三年的复合增长率将达27.58%。产品性价比较高的国内品牌手机厂商（如中兴通讯、华为、联想集团、TCL集团、宇龙酷派等）将会受益于国内电信运营商的终端推广策略，相关公司的触摸屏供应商将会受益。

触摸屏朝阳产业谨防“夕阳化”(2)

    竞争加剧普遍业绩不佳

    然而，喧嚣的背后，大单却不会为触摸屏为主业的公司带来相应的大利。

    事实上，纵观多家主业与触摸屏相关的上市公司已披露的2011年年度业绩预告，除方兴科技净利润增幅超七成外，多家公司业绩增幅在40%以下，个别公司甚至出现业绩大滑坡。触摸屏行业普遍业绩不佳。

    国内市场调研公司赛诺近日发布报告称，在2012年，高端智能机在中国3G手机市场的总体销量占比不会大幅提高，而2000元以下的3G智能手机将在国内受到更广泛的欢迎，其中千元智能机将占3G手机市场份额六成以上。这意味着，千元智能机在2012年仍将是国内运营商争夺的重要市场。

    据iSuppli预计，2012年中国智能手机出货量将达到1亿部，同比增长94%。华创证券TMT高级分析师李怒放也向记者指出，触摸屏公司的主要客户华为、联想、中兴，今（2012）年出货量将有较大的提升，2012年中低端智能机放量可期，但竞争也将进一步加剧。

    国内主要触控上市公司为信利国际、超声电子、宇顺电子、莱宝高科、欧菲光、华映科技等，多以G/G式电容屏为主。李怒放告诉记者，相比而言G/G的灵敏度更好，而G/F/F出货快、成本低。他认为，随着主要厂商产量快速释放，这一市场的竞争也将加剧，价格下滑不可避免。

    触摸屏公司也都感受到了行业竞争的加剧。因巨额订单而股价一飞冲天的宇顺电子在其2011年三季报中就曾表示，因国内外经济形势不太稳定，市场竞争加剧，2011年液晶显示模块销售收入同比出现一定幅度的增长，但成本费用上升较快，预计经营业绩会出现一定程度的下滑，预计净利润变动范围在下降30%至增长20%之间。

    莱宝高科也表示，虽然中大尺寸电容式触摸屏项目投产带来一定程度的业绩贡献，但行业竞争环境更趋复杂，消费类电子产品市场需求不确定性增加，市场需求波动和行业竞争加剧，主导产品降价幅度较大，给公司经营及产品销售带来较大挑战。

    在欧菲光趁势推出的非公开募资方案中，公司也指出，基于对未来触摸屏市场的巨大潜力，许多厂商纷纷开始进入该领域，市场竞争日渐激烈。

    而欧菲光业绩快报显示，公司去年盈利仅2254.88万元，较上年同期的5508.88万元下降幅度达56.71%。此前公司在去年三季报中预测下滑幅度更是达到七成，后由于南昌全资子公司收到政府的营运补助1000万元，由此得以向上修正业绩。

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    下半年国内厂商将面临压力

    2011年的业绩已无支撑，而整个触摸屏行业厂商更要面对2012年下半年的压力。

    李怒放告诉记者，触控技术演进加快，下半年国内厂商将面临压力，TOL、G1F产品去年陆续面世，上半年将是良率提升和产能建设的周期，一旦下半年形成产能，将对市场结构产能冲击。TOL、G1F在原材料成本上具有优势，良率提升后将进一步压低现在市场上G/G、G1F的价格，并使得台湾G/G过剩的产能挤向大陆，冲击中低端智能机的产业链结构。

    中银国际研究报告也指出，新技术路线触摸屏产品大规模代替成熟技术路线产品也是触摸屏公司有可能面临的一大风险。

    由于中低端智能手机持续放量将使得智能手机的平均价格2012年大幅降低，价格变动趋势将传导至器件价格变化，有可能导致器件厂商毛利率承压。

    处于产业链利润低端的中国电子制造业究竟能从触摸时代的盛宴中分得几杯羹？就从宇顺电子23亿大单的利润来直观感受吧：据业内人士根据中标产品的实际情况测算，即使乐观来看，该笔23.05亿元订单共计能为宇顺电子贡献不足5000万元的净利润。

    如此大单，究竟是可喜还是可叹？

    23亿大单“看上去很美” 宇顺电子只能寄望中兴多卖手机

    中兴通讯可根据实际经营情况对订单数量调整，实际供货数量和供货金额可能小于公司测算的中标产品数量和金额

    宇顺电子一张23亿的大单让市场为之疯狂。自从2月4日宇顺电子公告了这笔巨额订单，宇顺电子连续6个涨停，股价暴涨近80%。尽管期间宇顺电子公告了风险提示，指出此笔项目存在种种的不确定性，但依旧无法阻止其股价在二级市场凌厉的上涨之势。直到2月14日公司股票临时停牌。

    宇顺电子已持续10个交易日净流入资金，累计流入资金1.15亿，居个股连续流入天数榜首位。面对诸多不确定性，市场照样爆炒不误，宇顺电子的连续涨停引发了媒体和市场人士的质疑。撇开股价是否被操纵不论，宇顺电子这张大单本身就让人疑问重重。

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    23亿画饼实质得饼几何？

    根据公告，宇顺电子在中兴通讯子公司中兴康讯2012年电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目招标中，中标了共计3249.6万套产品，总价值为23.05亿元。

    价值23亿的订单对于大公司来说，很难对净利润构成较大影响，故此类订单对二级市场影响较小，也较难引起业界关注。但对宇顺电子这样的电子元器件制造公司，则是具有颠覆性的巨额订单，因为宇顺电子2010年营业收入才仅有7.4亿元。

    于是，宇顺电子在二级市场得到了热烈追捧。大单公告一出，立即有券商发布报告称：“根据公司提供的数据和我们的大致测算，2012年公司对中兴通讯的销售额预计将达到23亿元，是2011年公司预测营收的3倍多；净利润预计约2亿元，为公司2011年预测净利润的7倍多。”

    如此估计不免令人生出过于盲目乐观的担忧。中国电子制造企业整体仍处于产业链的低利润环节，巨额订单是否就意味着更多的利润？有媒体立即指出，据业内人士根据中标产品的实际情况测算，即使乐观来看，该笔23.05亿元订单共计能为宇顺电子贡献不足5000万元的净利润，与此前分析师得出的2亿元的净利润存在天壤之别。

    大单收成仰仗中兴通讯

    所有上述分析预测都是在这23亿订单各指标能满打满算之下得出的数据。然而，令人无法盲目乐观的是，这份价值23亿的巨额订单仅仅是一份意向性协议。意向性协议双方并未就违约条款作明确规定，故双方无明确的违约责任。 具体到宇顺电子与中兴康讯的这份供货框架协议，仅约定了物料名称、规格型号、技术参数、品牌、单价、份额、有效期，若市场行情发生重大变化，双方可以重新确定协议价格。但没有约定具体的订单日期和交货日期。

    也即，中兴通讯和宇顺电子只是约定了具体货品的份额和单价。中兴康讯根据其年初经营计划制定了总体采购方案，宇顺电子又根据中兴康讯在其供应商网络系统中发布的采购产品规格、采购单价和数量，按照自己中标的份额计算出了23亿的总价。

    如此看来，23亿只是订单最乐观状态下的数值。宇顺电子在订单风险提示中也如此表示：中兴康讯可根据实际经营情况对订单数量作出调整，实际供货数量和供货金额较可能小于公司测算的中标产品数量和金额。

    宇顺电子23亿大单的收成几何，全有赖于中兴通讯2012的发展状况。

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    小马能拉大车？

    那么，即使一切都乐观发展，中兴康讯如数下单，宇顺电子能否蛇吞象消化这23亿巨额订单？宇顺电子向中兴通讯的供货金额从2008年到2010年三年都是在1亿元左右，公司2010年营业收入也才仅有7.4亿元。如此看，即使宇顺电子全部产能都只供中兴通讯，也难应对。

    对此，宇顺电子称，在产能方面，除公司原有的深圳生产基地，2011年下半年以来，公司前期投资的长沙市宇顺显示技术有限公司、长沙宇顺触控技术有限公司和深圳华丽硕丰科技有限公司开始逐步释放产能，公司的产品技术、质量、服务和产能达到中兴康讯要求。

    但根据公司此前公告，长沙宇顺触控技术有限公司2011年投资的“电容式触摸屏”项目建设期为12个月，完全达产还需要子项目建成后经过2年时间。而仅从投资金额来看，宇顺电子也的确难以与同行相比。

    并且公司也指出，与中兴康讯的供货框架协议数额巨大，对公司的内部管理、员工招聘和培训、资金周转等方面提出更高的要求，公司能否顺利执行上述订单仍存在一定不确定性。

    小马能否拉动大车？这的确是个需重点考察的因素。

    挤掉泡沫 才能“看上去很美”

    苹果公司业绩的狂飙猛进，让市场开始四处挖掘所谓的“苹果概念股”。众所周知，为苹果代工的企业利润已经被压榨的非常微薄。但不论怎样，能为苹果打工也在很大程度上说明企业产品质量相当过硬，是值得同行艳羡的。

    不过，苹果概念股毕竟也是有限的，在此情境下，苹果概念股的同行也被挖掘了出来。近期整体大涨的触屏概念股就是一例。国内企业中，能够为苹果产品提供触目屏的上市公司寥若晨星，甚至说根本没有能够直接与苹果触摸屏挂上钩的企业，但是，这并不妨碍市场的想象，不能为苹果提供触摸屏，难道还不能为中兴、华为、联想等其它品牌提供触摸屏吗？不仅手机需要触摸屏，平板电脑也需要触摸屏啊。

    在这样的联想中，宇顺电子、深天马、超声电子、莱宝高科、欧菲光等触摸屏概念股成为近期市场的宠儿，尤其是宇顺电子传出获得中兴通讯23亿的采购大单后，更是连拉6个涨停。

    毋庸置疑，随着触摸屏的普及，人类生活将进入一个“指”点江山的时代，不仅是手机、平板电脑这类有屏幕的产品，大量的物品未来都有可能患上触摸屏的外衣——只要挥挥指头，万物都能听你“指”挥。

    由此可见，在诸多电子产品中，触摸屏产业是极具发展前景的。与联想公司整日里在意的PC市场排名相比，触摸屏产业的“联想”空间要大的多，在可见的未来，就完全可以从手机、电脑外延到电视、冰箱、微波炉、电饭锅等家电产品上。

    不过，即便是这个朝阳产业，也面临着夕阳化的危险。国内大量企业蜂拥上马触摸屏生产线，使得触摸屏产能短期内过剩，而且是中低端触摸屏产能过剩。换言之，苹果产品的出货再多，对它们只能是坏消息，而不是好消息。触摸屏正在走向液晶面板的覆辙，而这，俨然已经成为中国产业的一个通病——一哄而上再一哄而下。液晶面板企业京东方的连年巨亏就是一例。

    凭心而论，触摸屏产业的未来空间不可限量，但是它毕竟不是一个终端产品。它的发展还要取决于手机、电脑、家电等终端产品智能化的发展和销量。比如，宇顺电子的“涨停”需要中兴通讯“下单”。但是，对“中兴通讯们”而言，与苹果同一个跑道，并不等于就是胜利，这一点，联想公司早有感触——除了PC之外，在手机和平板电脑上，联想很难再依靠政府采购来维持。联想都是如此，使用中兴通讯手机的人，又有多少？

    综上所述，就目前而言，触目屏产业没有泡沫，但是国内触摸屏企业的泡沫已露端倪。

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    莱宝高科高速成长期或破灭

    触摸屏供给过热，业绩迅速滑落

    苹果逐渐成为新时代的宠儿，触摸屏概念股也沾光火了一把。

    然而好景不长，被誉为“苹果第一股”的莱宝高科，却因为业绩不佳迅速跌下神坛。更让市场大跌眼镜的是，莱宝高科预计2011年年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为0.00%～10.00%。与去年公司2010年实现净利润4.51亿元，同比大幅增长1.55倍相比，可谓是天上地下。

    对于莱宝高科来说，风光不在，未来的路该如何走？

    业绩迅速滑落

    作为2010年A股市场因为苹果走红的明星，股价在一个月内创造翻番记录的莱宝高科在2011年交出的成绩恐怕就要让市场失望了。

    公司2010年1月投产后曾带动公司业绩腾飞的触摸屏业务，自2011年第二季度起明显下滑，到第三季度情况进一步恶化，当季净利润较第二季度环比下滑近40%。

    莱宝高科在半年报中就表示，由于行业大环境出现变化，预计今年前三季度净利润同比增幅只有10%~30%。此后，公司预计全年度净利润比上年同期增长幅度为10.00%以下。

    公司称，中大尺寸电容式触摸屏项目投产带来一定业绩贡献，但行业竞争环境更趋复杂，消费类电子产品市场需求不确定性增加，市场需求波动和行业竞争加剧，主导产品降价幅度较大，给公司经营及产品销售带来较大挑战。

    莱宝高科的触摸屏生产线于2009年末安装调试，并于2010年1月起正式投产运行，公司业绩自此开始腾飞，根据公司年报，从2010年一季度至2011年一季度，连续5个季度公司净利润都实现了100%以上的同比增长。

    对于迅速下滑的业绩，华创证券指出，产品降价和扩产的压力在今年依然不轻，行业将进入调整期。莱宝高科从2010年触摸屏行业景气中享受的业绩高速成长期似乎已经结束。

    长城证券分析师胡杨则表示，尽管触摸屏概念股沾了苹果的光，但是没有业绩支撑的概念炒作只能昙花一现。

触摸屏朝阳产业谨防“夕阳化”(7)

    扩产非明智之举

    尽管触摸屏上市公司业绩普遍增长乏力，但逆市扩张动力强劲。去年年末至今年年初，不少公司纷纷启动增资扩股计划，募集巨资投建电容式触摸屏扩产项目。 莱宝高科虽业绩已出现大幅下滑，但是仍旧在触摸屏领域扩产。

    去年10月，莱宝高科宣布增发预案，募集资金净额不超过17亿元将投资于“一体化电容式触摸屏项目”和“新型显示面板研发试验中心项目”。

    而时隔不久，去年12月份，公司拟以自筹资金9533万元投资建设电容式触摸屏模组（12英寸以下）项目，设计产能为月产200万片电容式触摸屏模组（以3.5英寸计），向下游电容式触摸屏模组项目拓展。在已经遭遇业绩大幅下滑，行业竞争加剧的情况下，莱宝高科还如此扩张似乎并非明智之举。

    中投顾问IT行业研究员李方庭告诉《证券日报》记者，由于市场对智能手机、平板电脑等电子设备的需求日益增多，导致短时间内出现不少触摸屏扩产项目的纷纷上马，这致使行业竞争激烈，并伴随供给过热的现象。

    此外，行业供给过热会导致产品价格出现大幅度的降低，同时形成较激烈的外部竞争环境，多元化竞争格局或将形成，这将在一定程度上威胁着部分上市公司净利润，同时面临丧失部分市场份额的风险。

    据了解，整条触摸屏产业链可分为原材料、触摸屏传感器和触摸屏模组三大块。其中，原材料主要是玻璃基板、ITO靶材、PET基材，美、日、韩三国均可生产玻璃基板，但靶材和基材主要由日本厂商垄断。

    而莱宝高科则位于触摸屏传感器环节。有业内人士表示，触摸屏传感器这一环节对厂商的要求主要集中在工艺上，并没有特别核心的技术，因此进入门槛并不高。

    这也是众多公司纷纷进入触摸屏这一领域，公司面临的竞争加剧而产品也随之降价的原因。

    “触摸屏产业需要以提升核心技术为关键，满足对触摸屏产品专业化、多媒体化、立体化等要求”，李方庭说。