全球高科技产业面临进一步整合

    艾睿铂报告指出，全球高科技产业面临进一步整合

•     高科技产业在经济衰退期间的表现好于其它大多数行业，但是行业中的“领头羊”和“落后者”之间差距较大，这将带来持续并活跃的并购活动
•     亚洲企业的EBITDA利润率只及其它地区企业平均水平的一半，显示企业重增长多于盈利
•     尽管该产业具有稳定的增长，但其中44％的企业，也即占整个行业总收入的56％的企业，在短期内面临财务压力
•     电信类企业的盈利占整个高科技产业盈利的近2 / 3，但是这些企业中四分之三背负压力
•     高科技产业的部分成熟领域已经接近了的行业资本风险上限

    上海，2011年9月19日 —— 一项最新的高科技产业研究报告揭示了高科技企业们最近宣布的几项重大交易背后可能的原因，如谷歌出价收购摩托罗拉移动，AT&T公司要约收购T - Mobile美国公司，以及惠普公司宣布可能将会剥离其个人电脑业务。尽管高科技产业整体上具有稳定的增长机会，但是该份由全球知名商业咨询公司艾睿铂(AlixPartners) 对于高科技产业中1195家研究后发布的报告表明，该产业中的“领头羊”和“落后者”之间的差距巨大，且由于其中某些成熟领域竞争激烈，部分行业对于新资本投入的需求减少，以及大多数行业中的企业身背沉重债务，这些因素将会使该产业至少在今年剩余时间，以及到2012年发生持续和活跃的并购活动。

    艾睿铂发布的这项研究报告发现，在此前激烈的市场波动及全球经济衰退时期，高科技产业的整体收入下降幅度不大（2009年仅下降了3%），并在之后的2010年获得了8%的收入增长，而且至今年一季度保持了10%的年均增长。半导体领域在2009年遭受高科技行业中最严重的收入下降（2009年下降15%），不过该行业的反弹也最为明显，在2010年的获得了29%的收入增长。与此同时，软件和电信产业在2010年位居高科技产业利润率首位，EBITDA（税息折旧及摊销前）利润率分别为33%和31%。此外，电讯行业在移动通信行业增长的带动下，惊人地占据了高科技产业年总收入4.8万亿美元中的2.1万亿美元（约占43%），同时还为整个产业贡献了1万亿美元税前现金利润的约三分之二（以EBITDA统计）。

    “总的来说，高新技术产业受到经济衰退的影响相对较小，且现在表现不错，”艾睿铂公司董事总经理，上海办公室主管罗曼先生(Ivo Naumann)说，“不过，高新技术产业需要激进的投资和创新——由于全球各地存在激烈的行业竞争，企业运营中允许差错的空间越来越少，而且许多行业企业负债增加，这使得行业内的赢家和输家之间的差距越来越大。因此，我们预计该行业将会发生新的变革，尤其是来自于行业中的领先企业。对于来自中国的买家而言，也呈现了好的并购投资机会。”

    艾睿铂的这项研究显示，高科技产业中排名前四分之一的公司的EBITDA（税息折旧及摊销前）利润率较排名靠后的公司高出4.5倍。表现最出色的公司资本投入占收入的百分比也是其它企业的的4倍以上，这表明企业龙头和输家之间的差距将可能继续扩大。

    “ 亚洲企业的EBITDA利润率只及其它地区企业平均水平的一半，”罗曼说，“看起来亚洲企业为了实现市场份额的增长愿意接受较低的利润率，这使得来自北美、欧洲以及其他国家的企业在亚洲市场上处于明显的劣势。事实上，我们分析研究的企业中有一半总部设在亚洲，这可能意味着未来高科技产业整体的利润率可能继续会降低。”

    此外，研究还认为，相当一部分高科技公司的财务状况令人担忧。据分析，高新技术产业中44%的企业正面临财务困境的风险（即如果这些企业在两年内不采取积极的措施，将可能会面临违约或破产的可能性）。这一比例较2009的调查结果49%仅小幅下降。此外，这些面临财务困境的企业的收入占整个高科技产业整体收入的56%。

    值得特别注意的是，近87%的消费电子企业存在财务风险的困扰，这主要是由于该行业在全球经济疲软下需求减弱，外加激烈的竞争而导致其利润微薄。即使在电信行业，尽管整体上行业恢复明显，仍有大约四分之三的企业面临风险窘境，这主要是由于他们扩大了技术基础设施建设，并且计划进行收购，所以导致了较高的负债水平。

    “与其他行业所不同的是，高科技产业较大程度上正面临着一个恶性循环，企业需要不断投入资金以推动产品创新和差异化，并保持与新技术同步。”罗曼说，“而使科技转化为产品需要大量的资本，因而即便是行业中许多表现出色的公司也被高债务负担所困扰。在这样的现实情况下，加上持续低迷的全球经济前景，都将可能导致进一步的行业大整合。”

    而在行业利润率和增长前景方面，艾睿铂发现地理位置上升为影响企业战略和未来发展的重要因素，这些企业也包括那些北美企业。

    艾睿铂的这项研究还发现，高科技产业中部分企业有待改良的资产负债表和可能更低的行业利润率将为私募股权投资基金渗透该行业提供机遇，罗曼说：“尤其是对于专注于小型和处于困境的高科技企业的私人股权投资基金，他们将发现未来会有许多重组和整合的情况发生。此外，许多其他行业在如今增速缓慢的全球经济背景下可能面临发展停滞的境遇，对于私募股权投资基金所控制的庞大资本中的至少一小部分来说，高科技产业可能会是一项风险相对更低的投资机会。”

    关于本研究报告

    艾睿铂(AlixPartners)的高科技产业展望报告研究了九大高新技术产业领域的1195家企业的状况：包括电信、半导体、互联网、电子制造服务、计算机硬件、消费电子、软件、跨行业科技，行业分销及零售等。报告还使用了公开的经济数据和预测进行研究。

    关于AlixPartners （艾睿铂）

    AlixPartners（艾睿铂）是一家全球性的商业咨询公司，主要为客户提供四方面的服务：提升企业业绩、执行重组计划、财务顾问和信息管理。公司在全球各地拥有超过900名专业人士。