威创股份：需求旺 产能放 动力足 业绩好

    威创股份是全球领先的大屏幕数字显示系统解决方案供应商，为客户提供软硬件一体化的可视化产品。VW 产品技术全球领先、性价比极高面临进口替代大潮；LCD 产品已经批量生产，未来有利于公司产品线高中低端布局，并在监控领域发力；IDB 预计成本将有30%下降，高速增长可期。

    VW 是四大系统建设的指挥系统终端，面对200 亿级市场：国家不断加大在智能交通、应急指挥、平安城市、GIS 系统领域投资，公司VW 产品拥有超高清、无失真、多信号输入、无延时、无缝隙的优势是所有系统指挥室终端必备产品，进口产品价格贵在项目中占比经费较高，公司产品在超过200 亿的市场中有超高性价比，在下游集成商协助下迅速进口替代。

    产能大幅提升，市场全面铺开：公几年存在产能利用率和产销比率一直接近100%的满负荷现象，今年底募投项目VW 扩产项目达产，公司标准产能从5000 套增长到17000 套；LCD 产品今年量产，明年初全面达产，为公司抢占视频监控发展高地；IDB 产品年底成本大幅下降，海内外可飘香。

    投资建议

    未来三年作为政府的“命根子、钱袋子”的四大系统建设必然资金充裕，预计行业增速将超40%。随着产品线不断完善，股权激励的完成，预计未来三年公司将迎来上市后业绩最好的“黄金阶段”。

    估值

    给予公司未来8-12 个月18.00 元目标价位，对应41X11PE，30X12PE.

    风险

    产品结构单一风险；IDB 产品市场推广风险；公司费用上升风险；股权激励费用第一年对公司业绩影响可能接近3-5%。