TCL集团:非经常性收益具有经常性

    TCL集团2010 年财报概况。公司10 年实现营业收入518.70 亿元，同比增长17.1%；归属上市公司股东净利润4.36 亿，同比下降7.98%。

    非经常性补贴将具有经常性。10 年集团借助11.45 亿的营业外收入成功实现盈利。11.45 亿中政府补贴占90%以上。集团产业规模500 多亿，员工总数超过5 万，每年纳税数亿，集团已初步形成相当的国际影响力，同时积极投入国家战略性高新技术产业。我们预计未来在发展过程中，集团将不断得到政府的实质性支持，“非经常性收入”将可能成为一种常态。

    华星光电的8.5 代线项目进展快速。预计11 年9 月8.5 代线项目开始试产，爬坡期3~6 个月，集团高层对良品率拥有较强的信心。纵观全球竞争激烈的黑电产业，三星与LG 突围成功，一条重要的经验就是打造了完整的产业链体系。TCL8.5 代线的建成，对于集团掌握竞争的主动权，具有重大意义。

    多媒体业务已走出低谷。针对前期存在的问题，多媒体进行了诸多改革，效果已开始呈现：10 年4 季度实现扭亏，11 年1 月的经营数据良好。预计全年多媒体增速为20~22%，超过行业平均。

    集团 10 年最大的经营亮点在通讯业务，而10 年通讯业务的成功有望在11年延续。10 年集团通讯产业实现销售收入75.75 亿，同比增长97.73%。11年，公司预计推出13 款高端产品，同时发力入门级智能手机市场，进一步扩充研发队伍，预计将保持该项业务的较高增速。

    创投业务开始发力。创动TCL（51%股权）所投资的项目中已有公司上市。通源石油股权退出后预计将获利7 千万。创投将有望成集团重要的业务板块。集团10 年分配预案：每10 股转赠10 股。我们认为这一分配方案表明了集团对未来发展的坚定信心。