家电业进入“大象起舞”新时期

    近年来，白色家电上市公司业绩连续保持快速增长态势，而主营单一品类的小家电类上市公司却显现出增长乏力的疲态。为何大象能够起舞，而基数更低、单品毛利更高的跳蚤型企业却难以腾飞？业内专家认为，随着制造、销售、广告等各个环节成本的上升，家电行业规模优势愈发重要。随着强势厂商对小家电行业介入的程度不断加深，整个家电行业将逐步摆脱混战格局，进入集团军作战新时期。

    最新统计数据显示，在发布2010年度业绩预报的28家家电行业上市公司中，预增的有21家，续盈2家，扭亏1家，首亏2家，预减2家。整体而言，报喜的上市公司达到24家，占比高达85%，整体大面积盈利，意味着行业景气度持续高涨。但是分析发布业绩预告的公司数据，却可以发现一个事实：主营冰箱、洗衣机、空调的青岛海尔、美的电器、格力电器等主流大家电公司尽管营收规模都在四百亿元以上，但是业绩增幅都较大，可谓是大象起舞。而形成鲜明对比的是，近年来持续登陆资本市场的厨卫类小家电上市公司，尽管营收规模多在二三十亿元，其增幅却明显缓慢。

    美的电器前三季主营业务收入达570亿元，预计2010年度净利润增长50%-100%，在28亿元至38亿元之间。青岛海尔前三季营收450亿元，净利润预增60%，在18亿元至20亿元之间。格力电器前三季营收442亿元，机构预计全年净利润增长32%，在38亿元左右。

    而在小家电板块，市值一度超过青岛海尔的九阳股份2010年度业绩平平，仅预计全年续盈，该公司前三季营收41亿元。爱仕达前三季营收14.8亿元，全年业绩预减。万和电气前三季营收16亿元，预增35%。

    而从盈利能力来看，小家电的毛利率水平远远高于冰箱、洗衣机、空调等大家电。2010年三季报显示，万和电气的热水器毛利率为32%，爱仕达灶具毛利率为28%，九阳股份的食品加工机毛利率更是高达40%，而冰箱、空调等产品各家公司的毛利率一般在20%左右。

    尽管单品毛利率更高，但从企业的盈利能力来看，小家电企业却不及大公司。美的、格力、海尔三季度的净资产收益率均超过20%，而小家电公司一般低于15%。

    产品有着更高的毛利率，为何利润却难以体现出来？行业研究人员认为，家电行业已经进入规模竞争阶段，随着制造、渠道、营销等各个环节成本的大幅上升，大公司庞大的销售规模更容易摊薄这些成本，而小家电企业却并不具备这些优势。

    此外，由于小家电行业品类众多，一个稍具规模的小家电厂商产品种类就可能近千个，这对企业达到一定规模后的管理能力也是严峻考验，很多小家电公司可能会因为管理能力、内部机制等原因而进入发展的停滞期。

    从近两年各家公司来看，海尔、美的都在内部管理上下了很大功夫，海尔的“人单合一”、美的整合各类产品实现共享营销平台，都提升了企业效率，对于公司业绩持续增长有着极大帮助。