家电下乡政策退出 相关上市公司股价跌逾20%

    根据财政部、商务部以及工信部联合发布的《关于山东、河南、四川、青岛家电下乡政策到期后停止执行等有关问题的通知》，全国三省一市家电下乡政策距离到期仅有月余。

    受上述消息影响，7月份以来，包括海尔、创维以及海信在内的多家家电巨头股价下行，其中海尔四个月内股价跌幅逾20%。不过，对于家电企业而言，政策的取消或许未必是坏事。

    中国电子商会副秘书长陆刃波接受《证券日报》记者采访时表示：“任何刺激性的政策都是短期的，企业用好机会来培育经营能力，政策取消对于家电行业来说也有好处，促使行业更加充分竞争。”

    政策暂停 竞争加剧

    在财政补贴支持下，家电下乡这场盛宴，可谓让海尔、海信、美的、创维等大品牌收益颇丰。

    四年家电下乡带动了农村家电市场的爆发性增长。根据商务部2011年9月初发布的数据，到今年8月家电下乡累积销售下乡产品1.8亿台，实现销售额4050亿元，发放财政补贴460亿元，而这中间冰箱、彩电、空调和洗衣机是家电下乡带动销售增长最快的产品。

    家电下乡四年之行眼看着就要到期，是否还会继续已然成为市场最大的悬念。

    根据财政部、商务部、工业和信息化部在9月19日联合发出的通知，2011年11月30日，山东、青岛、河南、四川等三省一市的家电下乡政策将“如期结束”，在此之后原补贴对象购买的家电下乡产品不再享受财政补贴。

    陆刃波告诉记者：“目前经济态势来看，家电下乡政策一部分已经停止，马上要取消，但或许以后在某个时期国家还会对行业正当扶持，家电下乡政策短期内可能取消，其他扶持政策根据市场环境和要求将陆续出台。”在家电下乡政策实施4年来，家电企业普遍大幅受益，部分大品牌已经强势占据三四级市场，而中小品牌夹缝中生存。

    陆刃波认为：“即使家电下乡政策取消，企业一样发展和生存，部分大企业来说更具优势，行业竞争更充分，竞争公平性也将更加体现，对于中小企业和小品牌而言，难度加大，甚至面临优胜劣汰。”

    新生存模式催生赢家

    “在拉动内需的政策红利的影响下，过去几年中国的家电行业经历了一段黄金时期，然而随着节能惠民、家电下乡、以旧换新等全国性的财政补贴政策逐步退出，失去了政策拐杖的家电行业将迎来一次洗牌，真正具备差异化优势的企业才会成为赢家。”面对即将在山东、河南等三省退出家电下乡政策引发的市场担忧，创维集团副总裁杨东文如是表示。

    与其他在香港资本市场上市的内地家电股一样，业绩保持快速增长的创维数码从三季度开始也陷入了持续的股价下跌，特别是财政部等三部委确定家电下乡政策在三省退出的消息传出后，创维数码的股价一度从4.3港元左右跌至到10月4日的2.2港元，几近腰斩。

    虽然这与香港资本市场受到欧美主权债务危机影响出现的大跌行情不无关系，具体到家电股来说，家电下乡政策的退出让投资者对行业前景迷茫。然而在一些投行机构看来，创维数码2012财年只有5倍的市盈率属于超跌，与其他受家电下乡政策直接影响很大的家电企业不同，创维数码虽然也是家电下乡的受益者，但是其家电下乡产品销售占比一直较低。

    值得注意的是，很多大型家电企业的销售业绩和利润的上涨与家电下乡等政策补贴拉动的相关程度并不高。创维数码公告指出，11月30日结束的三省家电下乡产品销售占比只有5%，而明年11月30日，以及2013年1月底退出的地区的占比也只有8%和16%，所以短期内其销售业绩受到家电下乡退出的影响很小，反而在即将退出的三省还出现了销售增长的情况。

    杨东文告诉记者：“的确有很多企业在家电下乡中销售大增，政策退出短期内会有较大冲击，但是创维2011-2012财年的增长却与家电下乡关系不大，其销售收入和利润增长主要来自于3D、LED电视对传统液晶电视的替换，而这部分替换主要在一二三级市场。”