3D电视时代到来 催生家电业新气象

    2010年，3D显示技术迎来了全方位应用的发展契机，在“家庭影院”中引入3D的新需求推动电视行业成为3D显示技术最重要的应用领域之一。

    在目前主流的平板电视（液晶电视和等离子电视）上实现3D已非难事，投资者关心的关键问题在

    于：这一波3D电视普及速度将有多快；3D普及的新潮流中，行业格局是否会发生改变；电视行业中是否有企业能利用新的契机迅速壮大发展，切分更多的蛋糕。我们认为，3D电视普及将呈现明显的阶段性特征，预计2010-2011年为3D电视市场培育期，而2012年以后将成为3D电视市场的高速渗透期。

    3D电视市场方兴未艾。受3D电影《阿凡达》热映的助推，3D技术开始在电视行业开花结果，独特的3D体验将使3D电视能够重新诠释电视机的各种应用。DisplaySearch预计全球3D电视出货量将由2010年的320万台升至2014年的逾9000万台，在平板电视的渗透率由2%升至41%。眼镜式3D（包括主动快门式和偏光式）将成为中期主流，裸眼式3D为长期发展方向。

    3D电视普及将历经阶段性特征。考虑到配套行业瓶颈正逐渐缓解（如3D眼镜成本下降至约25美元，我国3D电视频道预计2011年试点，高速宽带接入建设如火如荼）、3D电视机价格将逐步下降（目前溢价已降至2000-5000元）、体育电影游戏等娱乐需求催化3D市场等因素，我们预计2010-2011年将是我国3D电视市场培育期，2012年以后将是我国3D电视市场的高速渗透期。

    等离子电视行业有望阶段性受益于3D新需求启动。等离子3D较液晶3D具有阶段性技术优势，3D效果更佳，因而有望借力3D电视而超预期捕捉电视市场份额。我国等离子电视行业已拥有关键上游面板的量产能力，夯实了对产业链的控制能力，整机企业拥有快速跟进3D产品的潜力，有望分得3D电视市场的第一杯羹。

    长期来看，液晶电视行业仍将主导3D电视市场。相比等离子，全球液晶电视产业投资力度更大、分工更细密、技术进步潜力更大，在产业链布局上具有长期优势，预计在弥补3D应用技术劣势后，液晶电视将能主导电视市场。我国液晶电视行业正在逐步完善产业链结构，上游面板和模组投产时间与3D电视高速渗透期暗合，长期来看将能提升整机企业的竞争力。

    主题投资策略。首先可关注等离子阵营中产业链完整、3D新产品推出能力较强的四川长虹；其次可关注液晶阵营中对上游投资力度较大、具有快速跟进能力的海信和创维；再次可关注3D配件领域的歌尔声学等。

    风险因素：3D电视观看舒适度不佳影响需求释放；3D内容供应数量低于预期；市场对等离子3D电视接受程度低；液晶3D显示技术进步缓慢。（作者系首届中国证券分析师金牛奖家用电器行业第一名获得者）