厦华全面转向代工 高资产负债率难题待解

    “外界都以为我们销声匿迹了，但是事实不是这样的，在转型后我们的竞争对手不再是大陆同行，而是台湾地区五大平板电视代工商。”11月14日，面对国内彩电行业的整体低迷，厦华电子(600870.SH)负责海外销售的副总裁李永对记者如是表示。

    李永提到的五大平板电视OEM商就是冠捷、群创、瑞轩(VIZIO)、纬创和仁宝，目前其占据了全球平板电视OEM出货量的90%以上。

    其中上周刚刚获得欧盟批准收购飞利浦平板电视中国业务的冠捷2010年平板电视OEM规模已经达到1400万台，而富士康旗下的群创在收购了索尼在墨西哥和波兰的工厂后，加上同一集团旗下的仁宝其出货量也将超过600万台。

    代工百思买

    “今年前三季度我们海外销售增长了23%，而去年同期则增长了90%以上，这主要是因为我们找到了稳定的合作伙伴，那就是美国的百思买。”李永表示。

    目前电器连锁企业百思买除了在美国、加拿大市场扩张外，还通过收购进入了英国市场，同时在中国市场收购五星电器完成布局，并开展自有品牌的扩张，而今年下半年开始又进入日本市场，其中在平板电视产品中也推出了“BESTBUY”的自有品牌，2010年其自有品牌出货量将达到500万台。

    李永表示，“我们了解到百思买主要有三家平板电视OEM合作伙伴，其中厦华占据了超过1/3的份额，是其最大的合作伙伴。”

    借助百思买的渠道，厦华今年9月开始向日本市场扩张，其10月的出货量已经达到5万台，而且定单在持续增加，其目标是2011年日本市场出货量占比达到20%，而整个厦华电子的业绩也进入行业前三，其中去年盈利1亿元，而今年前三季度在行业利润全面下降时，其依然实现了6000多万元的利润，仅次于海信电器和创维数码。

    记者了解到，此前厦华也曾经与美国宝利来等企业合作进行小尺寸液晶电视的OEM，但是在金融危机中宝利来倒闭，而厦华自有品牌PRIMA在海外的扩张也遇到了一定困难，这让厦华从2009年开始全面转型OEM，按照其总经理王炎元的说法，一切以利润为前提，为此厦华不仅在海外以OEM为主，而且在国内市场基本上撤出了国美、苏宁等电器连锁，目前其国内销售占比已经下降到30%以下。

    对于2004年曾经率先向平板电视转型并一度占据国内平板电视第一位置的厦华电子来说，自2006年台湾地区面板厂商中华映管成为其第一大股东后，就面临着继续在大陆品牌市场打拼还是转型OEM业务选择难题。

    在国内市场份额持续下降的情况下，厦华电子选择了以海外业务为主，然而在海外市场厦华的拓展也并不顺利，由于国内外市场同步萎缩，厦华电子2006-2008年曾经连续三年巨亏，并一度因为资不抵债濒临破产，最终还是在大股东中华映管的3亿元短期借款的支撑下渡过了难关。

    高资产负债率难题

    李永表示，“与台湾地区的平板电视代工企业相比，中国的彩电企业无论是上游面板资源的掌握，还是标准化生产的能力都要落后，这就是大陆彩电企业无法获得足够的OEM定单的主要原因。”

    记者了解到，在飞利浦前高管梁耀荣出任CEO后，TCL多媒体曾经一度获得了飞利浦几百万台的平板电视OEM定单，但是在梁耀荣出局，特别是飞利浦将中国业务卖给冠捷后，其失去了这一定单。今年前10个月，TCL多媒体的OEM规模从去年同期的200万台下降到40多万台。

    而厦华电子却在OEM争夺的过程中获得了突破，按照投行摩根大通的预期，今年全球液晶电视的外包市场将倍增，由2009年的94亿美元升到210亿美元。其中除了冠捷领先外，仁宝群创、瑞轩和纬创今年的出货量都在500万-600万台，而厦华则以200万台左右位居第六。

    记者了解到，冠捷的主要客户就是飞利浦、索尼；群创、仁宝和纬创则主要承接索尼的定单；纬创则同时为东芝服务；瑞轩除了自有品牌VIZIO外还开始为LG电子代工；而厦华找到了百思买，此外还承接部分日本企业的定单。

    然而对于厦华电子来说，其高达143.22%的资产负债率和超高的财务费用为承接更多代工订单带来了不利因素。

    为改变资产状况，厦华电子8月中旬放出了定向增发募集不超过11亿元的方案，其中第一大股东华映和第二大股东厦门建发集团将拿出总共3.97亿元，显然这是为了解决财务危机。厦华电子董秘高松丽表示，“我们的方案目前还在修改，应该很快会重新提交。”

    显然厦华电子希望一次性解决历史包袱问题，以便在全球8000万台(2011年预测)平板电视OEM定单的争夺中轻装上阵。