工业电脑王 准备在中国称霸

    或许是怕职业股东来闹场，很多上市柜公司会很有“默契”的挤在同一天开股东会，但是工业计算机龙头——研华（2395）科技的股东会，却一定会想办法提早举行。因为董事长刘克振担心的是：“我很怕营运没什么问题，职业股东以后不想来了，怎么办？”

    职业股东其实不简单，能够熟读财务资讯，在鸡蛋里挑骨头，往往把公司经营阶层搞得哭笑不得。没想到刘克振最需要的，反而是投资人鸡蛋里挑骨头，多出些“考题”。

    研华有一项傲人的纪录：从公司成立开始，就不曾亏损过，至今已保持26年之久。“研华的公司治理、正派经营，是我最敢大声讲的。有时候我叫高阶主管改进，已经叫不动，换由职业股东来质疑，对他们的教育效果超级好！”

    在优异的企业形象下，刘克振需要更多的建言，来了解到底还有哪边出问题？因为再怎么看，都觉得研华的产业地位和营收水平，应不仅于此。

    不管做什么产品 都要达到Leader地位

    研华的主要营业内容是工业电脑（简称IPC），诸如捷运站的验票机台、公共场合的资讯查阅机台、工厂内的大型电脑系统，都是工业电脑的领域，也是研华涉猎的业务。这个产业，在号称“PC岛”的台湾，比较不吃香；但是在国际上，可是比个人PC产值更大的主产业，国际大厂有奇异（GE）、西门子（Siemens）、Honeywell等。

    “倒不是我刻意要选择这条路，是因为当年在HP（惠普），我就是负责仪器方面的业务，比较熟悉。”刘克振说，创业时的因缘际会大于个性因素，但创业后，他有个很清楚的理念，就是不管做哪个产品，一定要做到“Leader（领导）”地位。

    IPC 领域，很适合刘克振实现Leader 的期待。因为IPC 的运用相当多元，不是以大量取胜，只要能做到完善的整体服务，就能架起进入障碍，而且毛利率高、客户依赖度也高。更重要的是，一个营运模式成功后，可以很快的复制，“就好像先开了一家好吃又受欢迎的餐厅，想要再开分店并不困难，然后慢慢拓展。”

    做一家退休定存股 投资人不会受伤害

    这样的模式很踏实，刘克振带着研华一步一步，从各个小产品线的Leader，稳稳做到台湾龙头，某些产品线更早已是全球龙头。此时，一个疑惑浮现了，既然都是Leader级的，价值也塑造出来，为何无法创造爆发性成长？常年毛利高、获利佳、股价温，很多记者或法人谈到研华，已经找不出新鲜的形容词。

    对此，刘克振说，“我很保守，也许是过度保守了。对公司营运的期许，就是做一家退休定存股，投资人买我们绝对不怕受伤，股价高高低低只会害人，有什么意思嘛！”

    但这并不仅是股价起伏的问题。目前市场多半认同，未来最大的成长契机在中国，研华是目前台湾切入中国最深的IPC厂商，甚至比中国本土厂商做得更好，在青康藏高原的铁路控管系统，以及大西部的风力发电系统，都早已有研华的产品，总该有一个更大的成长曲线。

    沉吟了一下，刘克振坦言，几年前他就认为“照道理，应该会出现高速成长”，他预测了几次成长期，却还没有发生。“所以我也不敢讲了。”不敢讲，并不代表刘克振失去信心，而是发现要做的事还不少。

    杂货店转型专门店 要当IPC界的“台积电”

    2005年，刘克振决定转投资伍丰（8076），后来因为双方没有顺利合作，研华全数出脱伍丰持股，获利超过7倍。合作虽破局，却让刘克振发觉一个硬道理：“工业电脑不能当杂货店，要当专卖店。伍丰就是因为非常专心做博弈，市场才会认同给予超高股价。”

    近几年，刘克振把原本五花八门的产品线，垂直整合，分成每个专精的产品部门，然后和华硕（2357）共同合资成立研硕，专门负责做“中央厨房”，帮忙提供各产品部门可通用的材料、板子。往后，更希望研硕能供货给全体IPC中小型厂商，让各厂商只须专心作产品设计即可。

    这个概念，就好像是台积电（2330）与IC设计厂商的关系。“我不敢说自己像台积电那么伟大，但是IPC产业确实需要整合，走专门路线，不然会有很多小厂被淘汰。”刘克振说，研硕毕竟是研华转投资，怕其它IPC厂不信任，他还特别请来前英特尔台湾区总经理吴惠瑜，专门帮研硕塑造品牌形象，希望研硕未来能真正成为IPC界的台积电。

    刘克振更语出惊人：“你们看现在股价40元以下的IPC厂商，大都是杂货店！”显然股价对他来说，仍有一定的意涵，就算强调不要起伏，内心也总希望是长期保持高水平，代表研华的价值。

    雄心难掩 抢当中国最大工控公司

    现阶段，研华本身已经做好产品垂直整合，接下来要做的，是行销市场的策略转变。“过去我们是以台湾为母体，面对海外5大区域。现在我们将以大中华为母体，其它地区为辅，采二分法。”过去研华在中国已有一席之地，未来刘克振将更聚焦中国，他的脑袋里，藏有一个更大的企图心。

    “中国，还没有一个大型工控公司（集合所有工业自动化产品和服务的公司，像GE 便是）。这个位置现在是空的，研华很有机会抢到！”刘克振此言一出，气氛顿时不同，总被形容成朴实、保守、工程师性格的他，过去26年不亏损的纪录犹如在打地基，未来的雄心将是在中国筑起摩天楼。

    他预测往后研华的5大产品领域，按排名会是电信网络、医疗、零售业、交通控制、能源，“除了电信网络会是国际化的全面兴起，其余4个领域，都会以大中华区为主要销售区域。”

    “为什么巴菲特开股东会人山人海，我们研华开股东会，真正的股东都没有人要来？”最后，刘克振又半开玩笑的抱怨了一下。也许，他想要的不只是股东在稳健的财务数字中，给予建议或肯定，而是能够不错过研华沉潜多年、即将酝酿出来的成长爆发力。