从北京奥运会开幕式看LED产业宏图

    由张艺谋导演的第29届奥运会开幕式以其宏大的气魄展示了中国5000年的璀璨文明，在这台大气恢宏的开幕式演出中，LED得到大量应用。无数颗LED将体育场打造成数字时代的多媒体空间。

    这次开幕式大量采用LED，对该行业未来发展带来巨大的推动作用。目前LED的产业链已经基本成熟，本土厂商已经形成可以提供外延片、LED芯片、驱动芯片、灯具、工程完整的产业链。

    银联信分析：

    LED产业发展前景广阔

    一、我国政府大力扶持LED产业发展

    我国LED产业起步于上世纪70年代，90年代后期高亮度LED产业得到迅速发展。中国LED产业已初步形成了较为完整的产业链。中国LED产业在经历了买器件、买芯片、买外延片之路后，目前已经实现了自主生产外延片和芯片。现阶段，从事该产业的人数达5万多人，研究机构20多家，企业4000多家，其中上游企业50余家，封装企业1000余家，下游应用企业3000余家。特别是2003年中国半导体照明工作小组的成立标志着政府对于LED在照明领域的发展寄予厚望，LED作为光源进入通用照明市场成为日后产业发展的核心。在“国家半导体照明工程”的推动下，形成了大连光产业园、上海张江高科技园、南昌联创光电科技园、厦门开元科技园、北京亦庄经济技术开发区和深圳光明高新区六个产业基地。长三角、珠三角、闽三角以及北方地区则成为中国LED产业发展的聚集地。

    由于我国LED产业的整体技术实力不强，仍处于起步阶段，企业规模普通偏小。国家高度重视，并在《国家中长期科学和技术发展规划纲要》将半导体照明产品明确列为“重点领域及其优先主题”，提出“重点研究高效节能、长寿命的半导体照明产品”。国家发展改革委业已启动了十大重点节能工程，提出“十一五”期间将实现节约2.4亿吨标准煤的节能目标，其中绿色照明是重要一个方面。

    今年年初，财政部、国家发展改革委联合发布了《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂行办法》（财建[2007]1027号）。这是我国政府加大力度推广高效照明产品，促进实现节能减排目标的又一重要举措。由于目前我国节能灯市场占整个照明市场的份额还不是很大，因此还具备很大的发展空间，有机构预测未来五年内国内节能照明产业的年均复合增长率将达到27%左右，并且在国家政策的扶持下，发展可能更快。

    在整个照明领域，我国是世界照明电器第一大生产国、第二大出口国，半导体照明产业有很强的产业基础，因此未来我国LED将面临巨大的发展机遇。

    二、企业集中在产业链的下游

    目前全球形成了以美国、亚洲、欧洲为主导的三足鼎立的产业格局，并呈现出以日、美、德为产业龙头，中国台湾、韩国紧随其后，中国大陆、马来西亚等国家和地区积极跟进的梯队分布。在LED上游外延片、芯片生产上，美国、日本、欧盟仍拥有巨大的技术优势，而中国台湾地区则已经成为全球重要的LED生产基地。

    我国现有LED企业600余家，企业主要集中在下游封装和应用领域，国内从事LED上游外延片和中游芯片的企业大约在10余家。

    2007年，中国LED市场应用产品产值已超过300亿元，已成为LED全彩显示幕、太阳能LED、景观照明等应用产品世界最大的生产和出口国，新兴的半导体照明产业正在形成。中国的LED市场在照明领域已经形成一定特色，其中户外照明发展最快，已有上百家LED路灯企业并建设了几十条示范道路，但中国市场在大尺寸LCD背光和汽车前照灯方面仍显落后。在中国LED显示幕幕已经大量应用。LED汽车灯被大量应用，其中技术要求最高的大前灯今年有可能有新的突破。应用于LCD的LED背光今年也已经达到实际应用阶段。LED路灯2008年有可能大量投入到道路照明，LED普通照明概念将更清晰。

    三、银行信贷投资机会分析

    LED技术被公认为是21世纪最具发展前景的高技术领域之一。它在引发照明革命的同时，也将为推动节能减排、环境保护、建立节约型社会做出重大贡献。全球经济一体化兴起，国际LED照明产业正在向中国进行产业梯次转移，这使中国的LED照明产业有实现跨越式发展的可能。

    未来的产业竞争将取决于两方面，一是技术，这包括提高发光效率、降低成本的技术，提高器件功率的技术，方向上有现有技术路线的延伸，也有可能出现新的技术路线；也包括获得高质量产品的工艺技术，以及外围如照明系统设计及驱动芯片设计技术；二是规模，一方面是由于规模大可以降低成本，市场议价能力强；另一方面，化合物外延片与集成电路制造用的硅片很大不同在于即使同一片外延上制作出来的芯片性能也可能有较大差别，这对一致性要求比较高的应用领域（典型的如液晶面板背光）而言，一片外延上只有一部分符合要求，但对规模大的企业而言，其有多层次的市场结构，可以将不符合某一市场要求的芯片产品调配至另一市场，公司总的产出效率得到充分提高。

    我们建议银行应从产业链的角度重点关注以下开展业务的机会：

    1、高亮度芯片发展机会明显

    在LED芯片产业的发展过程中，早期产品主要以普通亮度芯片为主，生产厂商也只有南昌欣磊等少数几家。2003年以后，以厦门三安、大连路美为代表的芯片生产企业针对芯片市场的需求，纷纷把产品重点集中到高亮度芯片上，直接带动了高亮度芯片产量的快速增长。一时间，国内掀起了LED芯片产业发展的热潮，高亮度芯片成为LED芯片产业发展的主要推动力。2006年，我国LED芯片产量达到309.3亿个，产值达到11.9亿元。

    随着LED芯片生产企业的不断增多，LED芯片产值的增长速度一直高于封装环节，导致芯片产值在我国LED产业产值中所占比重不断提升，由2002年的5.4%上升至2006年的11.3%。由此可见，我国LED产业正在由低端走向高端，向附加值更高、更具核心价值的芯片环节迈进。

    预计2008年高亮度芯片产量将超过普通亮度芯片，LED芯片产业进入高亮度时代。在很长一段时间内，企业将会把投资重点放在高亮度芯片的生产上。

    2、具有良好技术研发基础的企业

    由于目前我国LED投资规模不高，初始投资1亿就可建厂，国内企业进入门槛低，容易实现滚动发展，这与集成电路制造及液晶面板制造动辄几十亿到上百亿人民币的投资而言显得“微不足道”，国内企业容易进入形成产业集群，但也容易造成恶性竞争，发展到一定阶段需要市场整合。

   正如上面所提到的，LED产业的竞争力体现在技术方面，因此根据我国LED产业发展规划，到2015年，掌握半导体照明制造装备尤其是关键的前工序装备先进工艺及技术，拥有核心技术的自主知识产权，研究应用于100lm/W功率型白光LED器件封装关键技术，装备及产业化技术，研发完成适合硅基材料或其它新型基片材料的半导体照明核心装备并实现产业化，进一步提高白光LED发光效率，具备半导体照明制造装备整线配套达到国际先进水平，具备自主知识产权和创新能力，进一步形成统一的标准。目前国内一些企业拥有核心知识产权，如晶能光电的硅衬底氮化镓蓝光项目，大连路美的芯片领域核心技术，都具有全球竞争力。因此，在这类技术方面具有优势的企业可开展一定的项目贷款业务。

    3、政府扶持高效照明产品

    LED未来主要市场是通用照明市场，市场容量大，终端消费市场比较分散，不易形成垄断，国内企业生存空间广阔。根据财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂行办法》，将重点扶持包括普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯（T8、T5型）和金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体（LED）照明产品，以及必要的配套镇流器。国家采取间接补贴方式进行推广，即统一招标确定高效照明产品推广企业及协议供货价格，财政补贴资金补给中标企业，再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给终端用户。《暂行办法》规定，大宗用户中央财政按中标协议供货价格的30%给予补贴;城乡居民用户中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。

    我们认为，相关产品制造企业的出货市场较为稳定，即有稳定的资金流动，银行可适当开展企业资金管理业务。