TCL首季获净利4.49亿 李东生重建自信

平板电视升级

　　自 2005年 以 来 ，TCL集团(000100.SZ)董事长李东生从未如此自豪。“没有哪家中国企业能像TCL这样，在经历了这么巨大的亏损之后，仍然能够站起来，而且企业内部没有出现财务危机。”4月30日，TCL集团发布2008年首季报告当日，李东生对记者说。

　　这是TCL自2006年第三季以来的首份盈利季报。根据这份季报，TCL今年首季实现主营业务收入87.81亿元，其中净利润4.49亿元，剔除可转换债券未实现公允价值变动损益后的净利润为3.81亿元，扣除非经常性损益后的净利润为3018万元。

　　与去年夏天TCL股东大会时，面对资本市场质疑相比，如今TCL扭亏摘帽和首季盈利,李东生显得十分自信。在TCL通讯CEO刘飞、多媒体CEO梁耀荣答记者问的间隙，李东生时而闭上眼睛，双手合十，时而向记者强调问题中所涉及的数字。

　　李东生告诉记者：“在国际市场上,电子消费产品中,凡是有竞争力的企业,都是国际化的企业。TCL国际化的过程，付出了巨大的代价，这在2005年、2006年的财报中都体现了出来，但是，经历了这三年，TCL相对于国内同行，会更有竞争力，这就像一个人得过病之后，就会拥有免疫力。你看多少家企业，亏损后就倒下去了。但是，没有哪家中国企业能像TCL这样，在经历了这么巨大的亏损之后，仍然能够站起来，而且企业内部没有出现财务危机。”

　　事实上，外界很难想象，在李东生这番话的背后，TCL面临着怎样的难题。

　　对于TCL来说，一边是收购了全球最大的CRT生产商汤姆逊，承担的巨大的CRT产能；一边要面对全球市场由CRT迅速转向LCD电视比想象中还要快的速度。与此同时，去年以来，国内彩电行业遭遇外资品牌降价血拼市场份额，以及人民币升值的多方面不利因素影响，“由于汇兑原因，香港收入增长10%，但是用人民币结算增长1%。”李东生说。

　　2007年10月上任的梁耀荣十分清楚自己面对的挑战：如何在全球CRT迅速下滑的情况下，解决平板升级的问题。

　　由于之前欧洲市场清盘，重组之后，TCL在欧洲只剩下了30多人的销售队伍，后台全部移回深圳，这一年来，不得不重新梳理“优质顾客”。今年第一季度TCL在欧洲的销量下降了15%，这主要是由于CRT销量的减少，但是由于LCD的数额加大，彩电整体销售收入增长了157%。 “更多的客户关系正在梳理中，效果要到下一个季度显现。”梁耀荣说。

08年北美市场正在重演欧洲CRT向LCD转型一幕

2008年，北美市场正在重演欧洲CRT向LCD转型的一幕。

　　“在美国市场，CRT已基本消失，只有两三个店还在销售，将来还会继续减少。”梁耀荣说。面对着北美商业信心的下滑，消费者信贷收缩。梁耀荣说，办法只有一个，控制成本。北美市场经过了三次重组。第一季度，TCL在北美CRT实现了20%的市场占有率，报告期内整体销售收入同比上升 31%。

　　CRT向平板转型的速度在全球同时体现。2008年，乐华品牌和海外代工业务将首次生产LCD电视。

　　而更多的CRT产量，被集中到新兴市场，梁耀荣说，CRT电视在发展中国家还有一定机会。“未来在发展中国家的电视销售仍以CRT产品为主。B类品牌还没有在新兴市场形成气候。2007年，是中国企业赶超A类品牌的重要契机。”

　　最大的代工业务也正遭遇挑战。OEM业务对于TCL来说意义重大，第一季度实现销售收入2.41亿元，占公司彩电业务总销售额的6%。 由于品牌竞争，TCL在欧洲仅保留的波兰工厂，从去年底开始逐渐不再为冠捷代工生产电视。

　　今年4月8日，飞利浦决定向日本的船井电机出售飞利浦电视机品牌使用权。从今年9月1日开始，船井电机将负责飞利浦和Magnavox品牌的采购、配送、营销、销售和客户服务。

　　而2008年，TCL来自飞利浦的代工订单有140万台，多年来，飞利浦一直是TCL战略OEM的最大客户，梁耀荣的飞利浦背景也因此发挥重要作用，但是随着船井接手飞利浦电视品牌使用权，TCL将来能否持续为飞利浦代工，不得不与船井重新谈判。“船井与飞利浦的合同将在今年八、九月份生效，在此之前TCL与飞利浦的合作不会受到影响，我与船井的老板是多年的朋友，这对TCL来说，可能是新的机会。”梁耀荣说。

　　TCL通讯业在这一年重归中国市场。此前，TCL通讯的销量主要来自海外市场，其中海外市场销量占全部销量的93.76%。TCL通讯CEO刘飞认识到：“如果国内市场起不来，这家公司是不可持续的。”

　　“在未来三年,国内手机市场将是我们经营的重点,力争能够恢复前几年TCL手机在国内市场的地位。”刘飞表示，“回归中国之路在于：国内启动阿尔卡特品牌，并重新对TCL定位，推动女性手机。”

　　曾经被刘飞认为将对TCL通讯的业绩产生“非常重大的积极影响”的与RIM合作的阿尔卡特黑莓(Black-berry)手机此时正受制于中移动的推动速度。

　　“尽管黑莓手机单品利润较高，对企业没有风险。”但是，“去年第4季度至今中国市场销售9000台，今年销售5000台，中国市场完全取决于中移动的推动，中国市场没有很大的量。”刘飞说。

重造理财工具

　　持续两年低谷之后，TCL今年第一季度实现资产负债率69.95%，“70%这个数字是电子消费行业的一个指标，资产负债率在70%以下是非常健康的，实际上，第一季度为了对冲汇率风险，占用大量的资金，因此，这个数字可能还会有波动。另外，由于去年业务收缩，今年是在增长的，下半年的改善速度将超越上半年。”4月30日，李东生充满信心地说。

　　“而TCL摘掉ST的帽子之后，就符合银行贷款的基本条件了。”2008年3月28日起，TCL撤销公司股票交易的退市风险警示，由“*STTCL”改为“TCL集团”。在李东生看来，“摘帽”对于TCL来说，是重塑资本市场信心的重要一环。

　　李东生再次强调，打新股只是TCL为了降低财务费用而使用的理财工具，TCL并不做股票投资。“申购新股是企业理财工具，由于季节缘故，企业在某个阶段会有比较充裕的资金，账上资金多，通常打新股，都会在发行当天出售，与银行短期利息相比，打新股的收益更高，因为公司借款比较多，打新股可以降低财务成本，我们不做股票投资，只做理财工具。”

　　而2007年4月，为液晶模组定向增发的6.5亿元，经过一年时间，仍在证监会的审批之中。但是在产业竞争加剧的整体环境下，TCL没有更多的时间去等待。

　　“位于惠州的液晶模组厂房设计已经完成，即将投产。”由于此前经历过与奇美合作谈判搁浅，市场关注惠州项目的进展和未来 “这个项目不会停下来，实现液晶模组一体化，可以减少成本，将来也存在为三星代工的可能。”李东生说。

TCL董事长李东生访谈

访谈

　　经济观察报：我们注意到，TCL的1.4亿美元可转换债券(CB)要到2012年到期，还有5年的时间。这期间，股价下跌时，可转换债跟随下跌，TCL负债减少；股价上升，可转换债也跟随上升，这种波动会不会对TCL的利润产生影响？

　　李东生：随着股价的上涨或者下跌，可转换债券公允价值将会上涨或者下跌。如果你仔细研究去年的三次季报和年报就会发现，我们每期都在强调，根据香港会计准则，可转换债公允价值变动的收益只对当期损益产生影响，对现金流没有任何影响。我们曾经与香港和大陆两边的监管人员探讨过，是否可以把CB只放入年报而不放入季报中，但是监管部门不同意，坚持要求要在每个季报中都体现出来。

　　经济观察报：2007年TCL打新股的投资收益为7000多万元，目前已经全部清仓，你如何看待股票投资收益对公司盈利的影响？TCL是否将来会持续做股票投资？

　　李东生：我们一直没有打算做股票投资，打新股只是公司的理财工具。由于行业的关系，企业在某个季节会有比较充裕的资金，账上资金多，用来打新股，是因为打新股一般一周内就可以完成，然后公司会在发行当天出售，这对比银行短期利息收益更高。因为公司的借款比较大，打新股的金融收益可以降低财务成本，我们并不做股票投资，只把新股当作公司的理财工具。

　　经济观察报：TCL位于惠州的液晶模组项目进展如何？有外电说，TCL将为韩国三星代工生产液晶电视？

　　李东生：现在惠州的液晶模组项目正在启动，厂房已经建设完了，土地也买下来了，合同也签订了，液晶模组项目可以实现液晶和模组一体化，减少中间环节，降低成本，项目已经开始，不会停下来了。我们与三星的合作，三星承诺提供玻璃基板，TCL提供液晶模组。未来不排除为三星代工生产电视机的可能。

　　经济观察报：北美扭亏的速度比较缓慢，请问原因是什么？TCL将采用哪些措施来加速扭亏？

　　李东生：北美市场亏损6900万港元，同比经营减亏13%，减亏速度趋缓，这主要是由于美元兑人民币汇率的影响，导致亏损减少缓慢，由于汇兑损失亏损了3100万港元。如果除去汇率的原因，可能减亏速度会提高50%。不过，各家企业都面对汇率因素压力，只有用成本下降来抵消汇率变动。此外，北美市场扭亏速度缓慢的原因，是因为第一季度在产品费用和知识产权方面作了适当的预提，占用了资金；但是公司进行了三次重组，以降低固定成本来减亏。

　　经济观察报：欧洲市场经过清盘以后，目前的情况如何？

　　李东生：去年欧洲市场CRT毛利率17.9%,LCD毛利率10.5%；中国市场CRT毛利24%,LCD毛利22%，这主要因为欧洲LCD的量比较少，欧洲市场经过一年多的清盘，进场费等还是比较高的，需要一定时间去建立客户关系。去年9月是有利润的第一个月，现在已经连续7个月盈利。

　　经济观察报：展望2008年，排除资产处置收益，TCL能否实现持续性盈利？

　　李东生：2007年以前，乐华品牌没有LCD，OEM业务也没有LCD，在2008年，这两项业务都将实现零的突破。2008年，向LCD转型的速度在加快。2007年，TCL的业务是收缩的，在做减法，今年是在增长的，由于春节期间中国南方风雪以及美国圣诞节存货的原因，导致资金周转速度受到一定程度影响。排除这些因素，下半年的改善速度将超越上半年。资产负债率在去年下降2个点，今年一季度实现资产负债率69.95%，70%这个数字是这个行业的指标，低于70%的资产负债率是非常健康的。

　　TCL在国际化的过程中，付出了巨大的代价，这在2005年、2006年的财报中都体现了出来。但是，没有哪家中国企业，在经历了这么巨大的亏损之后,还能站起来，多少家企业，亏损就倒下去了。TCL经过这么大的亏损，仍然能够站起来，并且企业内部没有出现财务危机。经历了这三年，TCL相对于国内同行，会更有竞争力，这就像一个人得过病之后，就会拥有免疫力。