上广电开始为六代线融资 国内液晶整合无望

遭遇“技术性障碍”三巨头整合搁浅

　　受国际面板市场大环境的影响，上广电的第五代液晶屏生产线自2004年10月投产以来，并没有达到预期的赢利目标，京东方和龙腾光电也遭遇了同样的尴尬，尤其在国际面板厂商的步步紧逼之下，如何实现自我拯救，已经成为三方共同思考的问题。在这种不利情形之下，京东方、上广电和龙腾光电的三方整合已经势在必行，整合后有助于降低成本，实现规模效应，增强竞争优势。于是，2006年年底上广电、京东方和龙腾光电一致同意后，整合逐步推开。

　　但是原定于2007年6月签署的三方重组的最终法律文件迟迟没有形成，在整合行动持续了一年后的2007年12月份，三家公司分别发表公告，称因“整合在操作上存在技术性障碍，原各方达成的总体方案无法实施”，“到目前为止，三方整合尚无实质性进展，敬请投资者注意投资风险”。虽然没有直接宣布三方整合的结束，但是业界广泛猜测整合行动实质上已经结束。

　　在《中国电子报》记者向上广电求证时，总裁办公室一位人士说：“三家的合作仍在继续，只是没有在规定的时间达成预期的结果而已。”并非像外界猜测的已经结束。

　　至于“技术性障碍”究竟是什么，能不能消除或破解，已经不是三家甚至业界探究的问题了，在三方的博弈中出现“技术性障碍”也属正常。

　　2007年液晶面板市场的复苏无疑是整合计划搁浅的重要因素，南京华泰证券分析师张洪道告诉《中国电子报》记者：“以前走到一起进行整合，是当时他们有合作的必要，但是随着市场好转，每个企业都能挣到钱，合作愿望就不强烈了。”至于以后如何应对来自日韩液晶厂商以及来自国内的潜在竞争对手的崛起带来的竞争，似乎已经不是当务之急。

　　根据DisplaySearch的预测，2008年的液晶屏市场仍然会保持一定的活力，同时由于国际上各大厂商的投资日益理智，将不会再出现前几年整个产业陷入亏损的尴尬状态。在这轮上升周期中，上广电首先做出了反应，拟投产新的次代液晶生产线，保持竞争优势。

小面板市场饱和五代线存在危机

　　中国在液晶面板领域的起步比较晚，当2003年中国厂商准备进入时，国外厂商已经经过了近十年的发展。对于上广电和京东方这些新加入者而言，是利用现有成熟的技术和市场，还是自主开发新技术开拓新市场？是直接引进最先进的高代生产线，还是根据中国企业和市场实际情况从低端做起？这些问题都曾经引起了探讨和争论，以至于它们引进的五代线饱受争议。但是对TFT这种高投资、高技术、高风险行业而言，无论从我们的科研能力、技术现状还是资金支持来讲，引进五代线都是一种最优的选择，选择的切入点是正确的。

　　2007年液晶面板企业全线飘红，液晶面板价格持续上涨，不仅32英寸以上的大液晶面板供不应求，小尺寸液晶面板价格浮动更大。对于持有五代线，主要生产小尺寸液晶面板的上广电等厂商来说，这样的机遇不可多得，为他们在低潮中的坚持提供了缓冲，也似乎无形中反击了五代线“落后”的指责。

　　经过几年的发展后，五代线是否“落后”已经不再具有讨论的意义，但是液晶面板技术发展迅速，上马的五代线绝不能当作最后的依靠，如果不及时跟进先进技术，势必会在高次代产品的冲击下，市场萎缩而遭到淘汰的命运。华泰证券分析师张洪道直言：“人家都七代线、八代线了，我们总不能停留在五代线上吧。”

　　目前上广电、京东方和龙腾拥有的液晶面板生产线所生产的面板都是“小面板”，市场主要集中在液晶显示器、笔记本电脑以及小尺寸液晶电视，而从国际面板市场看，小面板市场的产能已经接近饱和，从电视市场情况来看，大尺寸的液晶电视才是消费主流，而且大面板的利润率要高于小的液晶面板，因此虽然六代线投入巨大，但材料利用率、运行费摊到每块屏上的成本则低于五代线。有数据显示，对比五代线，六代线成本明显降低，折合到每块屏上的成本，每个品种都有不同程度的降低，粗略估算，降幅应在10%-40%。

剥离五代线重启六代线融资计划

　　早在2005年11月份，就有报道称，上广电已经启动六代液晶面板线的融资规划，主要采取私募方式，面向欧美市场，由德意志银行负责募集资金。总裁办公室的人士向《中国电子报》记者表示，他对此并不知情。目前该计划迟迟没有落实，关键就是资金问题没有得到解决，毕竟20亿美元的投入成本对于上广电来说并不是一个小数目。

　　1月14日，广电电子和广电信息同时停牌，在其发布的公告中，称正与控股股东上海广电(集团)有限公司讨论重大事项，“因该事项的方案有待于进一步论证，且存在重大不确定性，公司股票自今日起停牌，直至相关事项确定并披露有关结果后复牌”，两公司都未公布具体的复牌时间。总裁办公室人士向《中国电子报》记者证实：“媒体的报道基本属实，停牌就是因为集团拟将五代线注入广电电子，为六代线融资。”

　　如果算上两年前的那次，这已经是第二次为六代线融资。上次靠私募没有成功，有分析人士指出，上广电集团显示产业上游整体布局过于分散，液晶面板等优质资产没有上市，上市公司的可投资价值就难以发挥，这样势必影响优质资产的融资通道，从而进一步影响优质资产的进一步发展。此次剥离五代线，注入中电电子，就是把优质资产推向融资第一线的举措，以优养优才是发展之道，不过相比于志在必得的六代线，这次剥离也是一出抛“砖”引玉。

　　银河证券分析师朱力军在接受《中国电子报》记者采访时表示；“如果五代线注入广电电子，肯定会给六代线的上马带来更多融资机会，但是停牌一周的时间里，没有新的信息出现，因而此次注入究竟能起到多大的作用，还需要根据上广电发布的新信息做出判断。”南京华泰证券分析师张洪道也向记者表示了类似的看法。此前在液晶面板市场低潮期，京东方曾经试图进行过五代线的剥离，但是随着市场回暖，又紧急叫停。

　　对于在有些国外液晶面板企业已经进入七代线和八代线的生产时，还在苦于为六代线的上马融资的上广电等国内企业来说，七代线、八代线还不现实，反观六代线投资的规模相对七、八代线要小很多，技术跨度也不大，原材料供应链相对稳定，上广电总裁办公室的人士也向记者表示选择六代线“很正常”。在国外企业竞争大平板市场的时候，上广电等国内企业的跟随策略可以让他们继续在中小平板市场有所作为，五代线的发展也为六代线储备了人才、技术和经验，可以更好地把握六代线。银河证券分析师朱力军清醒地指出：“液晶面板技术发展迅速，市场波动比较频繁，而且受到等离子等显示设备的冲击，至于上广电在正式投产后，液晶市场还能否保持现在的上升期，现在下结论都为时过早。”不过他表示：“能上马总比不上马好，要不然与国外企业的差距越拉越大。”

　　2007年全球液晶面板市场在经历了一段低潮后终于复苏，国内三大液晶面板厂商上广电、京东方和龙腾光电也受益匪浅，纷纷摆脱亏损开始赢利。但这股回暖的东风带来的不只是和风细雨，还让三者之间的关系发生了微妙的变化：去年年底，已经酝酿一年多的三方重组方案，在上月广电电子和京东方分别发表公告之后暂时搁浅，貌合神离的国内三大液晶巨头又回到了独立发展相互竞争的状态；1月14日，上广电旗下的两家上市公司同时停牌，引发业界关注。