中国彩电业06年盈利水平很难改善

　　●价格下降推动平板电视需求大幅增长；平板显示技术的成熟使面板价格大幅下降，平板电视普及进程加速。Displaysearch预计至2009年平板电视将占全球电视销售收入的80%以上，复合增长率60%。
　　
　　●中国彩电制造企业近期难以分享平板电视成长盛宴；平板电视下游整机制造业由于1)进入壁垒低；1)产品同质化；2)严重的规模经济效应，使得为争夺市场份额而导致的激烈的价格战迅速吞噬了产业利润，四大平板电视生产厂商季度资产收益率的走势显示，平板电视带来的资产收益率增长仅仅持续了两个季度。

　　●中国电视制造业正进入最后的整合阶段；过去5年来，恶劣的产业环境不断消耗业内企业的财务资源。平板电视产业对资本的巨大需求和更加激烈的价格战，将加速产业整合进程。在非上市公司全部退出一线厂商阵营以后，厦华电子转投中华映管为上市公司的资源整合拉开了序幕。

　　●中国平板电视制造业的核心竞争力—成本控制与营销；与普遍的观点相左，我们认为将中国电视制造业的困境归咎于缺乏核心技术是一个伪命题。核心技术只不过是竞争优势的一种，成本控制与营销才是中国企业更具比较优势的环节。我们需要寻找在成本管理和营销方面做的最好的企业----中国的冠捷科技或戴尔。

　　●寻找可能的胜利者；综合比较1)公司历史运营效率及绩效；2)公司规模及财务实力；3)公司股价的估值水平，我们认为在平板电视制造公司中，厦华电子和TCL集团最具战略投资价值。

　　●结论；我们预测2006年电视制造业的盈利水平仍难以得到改善，但投资者可战略性关注业内的优势公司，行业整合的结果必然是赢家通吃。