倾听行业心声　预测液晶价格走势

　　在2006年2月上旬，中国台湾各TFT LCD面板厂纷纷发表2005年第四季运营成果，出乎绝大多数人意料的是，台湾一线厂商的毛利率及营业利润率，远远超过韩国两大龙头三星电子和LPL的TFT LCD事业运营表现。

　　台湾TFT LCD各项指标领先全球

　　因夏普的液晶事业营业利润率多稳定维持在7～8％，变化不大，因此，除非大尺寸TFT LCD严重供过于求，让夏普获利率排名跃升至首位，否则，全球TFT LCD厂商获利率前4高的厂商不出三星、LPL、友达和奇美4大厂。

　　在2005年第四季度毛利率比较方面，因三星未公布TFT LCD事业毛利率，其余3大厂毛利率排名依次为奇美24.6％、友达22.2％、LPL 17.1％；在营业利润率部份，各厂排序依次是奇美18.9％、友达17.2％、三星13％、LPL 11.3％；在净利率部分，则是友达15.8％、奇美15.4％、LPL 11.1％，与过去韩国两大厂在各种获利率平均比友达、奇美高出4～5个百分点相比较，2005年第四季度呈现出明显转变。

　　若扣除掉各公司在汇兑损益、利息支出、租税优惠、折旧与摊提等非营业项目因素，则几家大厂的折旧摊销前获利率分别为友达31.3％、奇美30.8％、LPL 27.8％，友达及奇美仍领先LPL达3个百分点以上。由此可看出无论从哪个层面分析，台湾一线大厂在2005年第四季表现确实优异。

　　分析各大厂2005年第四季运营成果，可以发现台湾一线厂商表现较佳原因包括以下三点，即面板出货量增长率较高、产品组合调整以及更大尺寸产品市场开发顺利。

　　面板出货量增长，面板厂商赚得金箔银箔

　　在季出货量或出货面积方面，三星和LPL的季增长率都在8％以下，但友达和奇美则至少增长15％以上，友达第四季出货面积增长率达到23.6％。在面板平均售价高于平均成本情况下，出货量增加幅度高者，通常获利金额增长率较高，加上台一线厂TV用LCD出货面积大增因素，因此友达第四季营业利润增长111.5％、奇美更增长175.9％，相对地，三星第四季营业利润仅增长36％、LPL也仅增长39.2％。

　　出货量能够大幅增长，除了客户端开发成功外，主要因素仍在于产能持续增加，相较于三星和LPL第四季产能增幅微小，友达的L8C五代线产能从2005年9月底的2万片玻璃基板，增加到2005年底的6万片，增幅达200％，其六代线产能也由9月时5万片提升至2005年底6万片，伴随着良品率提升，有助于友达出货量和出货面积增加。

　　另一方面，第四季奇美主要产能增加在于其5.5代线，该生产线在2005年6月底产能仅2万片，9月底时提升至5万片，至2005年12月时则赶上预定进度即9万片规模，5.5代线玻璃基板主要以切割32英寸LCD面板（6片）为主，随着液晶电视市场持续看好，奇美预计在2006年底前将5.5代线玻璃基板产能再扩增1倍，达到18万片规模，成为世界最大的TFT LCD生产线。

　　重拳出击，高利润产品组合拳成为真正杀手锏

　　目前LCD各类应用产品的毛利率高低，若能达到经济规模，由高至低则依序为中小尺寸产品、TV用LCD、笔记本用LCD及显示器用LCD，随着TV用LCD和笔记本用LCD在2005年第四季供需状况维持佳境，将越多产能投入非显示器用途的厂商相对有利。

　　奇美在2005年第四季获利率高的主因之一，即在于其TV用LCD占营收比重高达46％，高于LPL的34％及友达的27％。因此2005年第四季奇美大尺寸TFT LCD平均销售单价（ASP）为219美元，比第三季202美元增加8.4％；相对地，友达ASP在第三季及第四季小幅上扬，从199美元增加到202美元。

　　LPL虽未公布其ASP，但从其发布之第四季单位出货面积销售单价下滑4.1％，而友达则微幅上升0.1％，可以看出奇美、友达、LPL之间毛利率高低之关键。

　　既然非显示器用LCD毛利较低，并且市场增长率是大尺寸TFT LCD中较弱者，所以也可比较几家大厂非显示器用LCD占营收比重。2005年第四季友达、奇美、LPL此一比重分别为56％、61％、62％，友达虽然较吃亏，不过因友达在大陆模组厂经济规模及工厂效率上具竞争优势，因此可以消弭显示器用LCD比重稍高的不利因素。

　　大尺寸才是未来的希望

　　朝更大尺寸产品区隔出货，是提高厂商ASP及毛利率的关键，在此一方面各领先厂商方向一致、差异不大。值得一提的是，友达在显示器用LCD大尺寸化步调领先其他厂商，在2005年第四季，友达显示器用LCD出货量中，19英寸以上占45％，比第三季比重增加8个百分点，也较台湾面板厂商整体平均值34％，高出11百分点，因此友达可以维持住PC用LCD的ASP，2005年第四季友达PC用LCD的ASP为170美元，仅较2005年第三季小幅下降4美元。

　　第四季奇美TV用LCD出货量达到200万片，比第三季约增加48％，是全球5大厂中表现最为突出者，此与其5.5代线产能大量开出有关。相对地，友达和三星在TV用LCD出货量增加幅度约在35％，LPL因出货面积季增长率仅7.6％，可以推测其TV用LCD出货量仅增加不到10％。

　　展望2006年，厂商加紧投资迎接TV用LCD旺季

　　随着2005年第四季友达和奇美优异获利表现，加上2006年液晶电视出货量上看4000万台，较2005年约增长85％，因此，友达、奇美分别宣布2006年资本支出计划分别达新台币900～950亿元及1,000亿元（折合约为223亿～248亿人民币）。

　　友达主要产能增加在于L8C五代线产能从2005年12月6万片提高到2006年12月的12万片，以及六代线由7.5万片增加到12万片；奇美则是5.5代线从9万片提高到18万片。

　　另一方面，三星和LPL的2006年资本支出规模都较2005年略微缩减，前者2006年投资规模为2.37兆韩元（约人民币197亿元）、后者为4.23兆韩元（约人民币350亿元），虽然三星的部份实际上还需加上索尼在S-LCD可能新增的资本支出，但最终要超越LPL规模不太容易。

　　预期在各面板大厂积极投资下，2006年全球LCD TV市场将有充沛产能供应，但若32英寸、37英寸、40/42英寸液晶电视美国售价真能如各面板大厂预估，在2006年底时落至1000美元、1500美元、2000美元销售引爆点，则市场反应将超乎预期。

　　2006年底销售旺季，不但是液晶电视与等离子电视在40～42英寸战场正式的对决，也是37英寸与40英寸争取32英寸之后主流尺寸地位的关键时点，届时台湾一线厂商能否能在TV用LCD出货面积追上韩国大厂？另外台湾二线厂商在TV大厂面板订单释出的趋势下能否打开市场？厂商在价格压缩下能否靠新制造工艺及关键零件成本下降建立竞争优势？都值得持续关注。

　　笔者认为：06年液晶行业一片看好，我国创维、康佳、TCL、长虹等四大彩电企业前段时间宣称将联合组建公司建立第5代以上液晶屏生产线。先不说成功与否，但魄力应该鼓励，我们就是应该有自己的技术，自己的生产线。看上述台湾、韩国液晶面板厂家的经营情况，我们应该还是可以期待国有液晶生产线的情景，如果万一出现行业不景气的情况，我们自产自销总行吧。